◎蔡明彰CSIA
與台股關連性最大的蘋果下修去年Q4財測，營收從890～930億美元下調至840億美元，降幅6～10％，遠低於市場估計的915億美元。這是iphone上市12年來首次下修財測，又是聖誕旺季卻賣不動iphone，致使蘋果也下修毛利率至38％。
蘋概今年EPS看淡
如果蘋果營收下修10％，台股蘋果供應鏈2019年業績衰退幅度至少20％，再考慮蘋果對供應商砍價，則蘋概股2019年EPS將較2018年減少20～30％，除非可以從別地方彌補蘋果訂單缺口，才能將2019年EPS衰減幅度控制在10％以內。台股重量級蘋概股首當其衝，台積電(2330)2019年預估EPS從2018年的13元降至10元，以20倍本益比計算200元的關卡將在未來測試，這是大盤中期探底的最大壓力。台積電上季法說將在1月17日召開，這個時間前後要盯住台積電動向，有外資已將目標降至199元，大摩認為不僅iphone需求放緩，估計今年4G智慧手機成長趨緩，而5G晶片出貨量不大。
（圖片來源：維基百科）
圖說：蘋概今年EPS看淡，iphone上市12年來首次下修財測。
然而台積電今年有能力發放9元現金股息，200元的殖利率高達4.5％，一旦美元走跌台幣升值使外資回頭買超台股，必然首選高殖利率的台積電。大立光(3008)預估2019年EPS由前一年的190元降至160元，以18～20倍本益比的合理價估算，在2880～3200元間波動。鴻海(2317)因下游組裝的毛利率較低，估計2019年EPS降至6～7元，目前低於70元的本益比10倍已來到低檔區，再跌空間不大。機殼的可成(2474)罕見發出2019年獲利示警，2018年EPS估32元應是這幾年最高峰，2019年估計衰退至23～25元為近5年最低。股價已有反應，可成近來跌到5年低點的196.5元了。
蘋果經過這次下修財測，市值已落後亞馬遜、微軟、谷歌成全球科技股第四，從老大變老四印證台股蘋概股2019年EPS應會明顯下滑，注意蘋果市值何時重返老大，就是蘋概的中長線買點?
