【鉅亨網記者周康玉 台北】
美國QE政策的不確定性，引領資金轉向高評等債市，但利率回歸正常化趨勢，卻導致美債吸引力大幅下滑，上周淨流入甚至不到億美元，因而創造投資級企業債出線的機會，連續二周單周吸金逾10億美元，並登上債券吸金王寶座。高收益債在美股創新高的加持下，資金吸引力大增，上周轉賣為買2億美元。然而，新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，創下9月以來單周最大賣壓。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去四年來得亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，而且，自1994年迄今已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。
劉玲君進一步指出，根據JPMorgan證券統計，在歐美主要債券市場中，除了市政債的零售投資人比例偏高之外，多數債券市場的主要投資者仍為機構法人而非零售投資人，以美國投資級公司債及高收益債為例，機構法人投資比例高達90%及75%，在法人以長線看待債券部位的論點下，債市資金動能將相對穩定。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎‧蔻蔓(Lisa Coleman)表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過465億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓強調，隨著美債光芒漸退，投資級企業債成為資金新寵，穩定的資金動能突顯其多空皆宜的投資優勢。
蔻蔓進一步指出，面對美國QE政策的不確定性，投資級企業債已成為保險公司、退休基金等大型法人投資組合中的重要部位，亦是國際買盤青睞的標的之一，看來經濟復甦之路顛簸，風險與波動並存之際，投資級企業債未來成長空間值得期待。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利於維持低違約率。JPMorgan證券預估，美國高收益債將維持2%的低違約率至2015年第三季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。
再者，高收益債償債高峰期落在2016-2018年，企業流動性準備較2007年為佳，而且，在較高收益率的保護之下，對美債利率敏感度相對較低，表現可望相對穩定。庫克認為，美國維持QE購債規模，全球央行也持續量化寬鬆政策，在收益需求驅使下，高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。
不過，投資人最關注的議題，包括年底Fed是否減緩寬鬆政策(QE)，抑或購債將維持目前規模至明年三月仍存變數，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，可以確定的是，這次Fed的政策調整，將和過去幾次升息有很大差異：觀察過去三次升息經驗，歷時約18個月，利率分別升至6%、6.5%、5.25%。但預期本次Fed政策調整，從縮減QE、結束QE到第一次升息，中間應會歷時一段不算短的時間，利率也僅會小幅上升，會呈現緩步向上的作法，只要利率不急升，在漸進式升息的環境下對於固定收益仍相對有利，投資仍應以有利息收入的債券資產作為核心，穩住一定的收益率。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，葉倫及Fed官員將謹慎且盡量清楚的溝通未來政策走向，對於市場來說是正面訊息。美國景氣明年復甦確立，在政策維持寬鬆，溫和通膨的環境下，整體債券市場仍有表現機會，相對看好公司債等信用債表現。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別更是具投資吸引力，且與美國公債的相關性較低，尤其看好新興市場潛藏許多令人振奮的投資機會，像日本以外的亞洲國家經濟體質及財政等基本面相對健全，未來債信評等仍有被調升的機會，雖然近期資金仍流出新興債市，但情況應屬短暫，對新興國家原幣債市表現仍具信心。再者，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強三大利多支撐，也將有助延長本波歐美高收益債市債信多頭循環期間。
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