朱志成／萬寶週刊社長
全球市場研究機構TrendForce集邦資料顯示，2018年中國IC設計產業產值人民幣2515億，年增近23％。中國IC設計營收排名前三大企業為海思、紫光展銳與北京豪威。接著依次是中興微電子、華大半導體、匯頂科技（台商）、北京矽成、格科微、紫光國微、兆易創新（如附表）。2019年受到美中貿易戰衝擊，成長速度將放緩至17.9％，產值預估近3000億人民幣。
展望未來的中國「去美化」之下，半導體產業一定會快速成長，已出現今年狂漲10倍，本益比261倍的晶片股:卓勝微電子，匯頂2016年10月上海上市，連拉20根漲停，9／24創天價231.8元，成為首支市值破人民幣千億的IC股王，母公司聯發科之前曾出售持股，至今持股13.6％成為第二大股東，市值626億台幣，約3.9個股本，匯頂的超薄屏下光學指紋辨識IC，可用在5G，加上聯發科旗下的奕力，有整合觸控的面板驅動IC（TDDI），聯發科又推5G SOC晶片出來，三者整合服務中國手機，台灣IC設計股會不比價嗎？
中國十大晶片股只有一半掛牌
海思2018年營收成長近30％，主要受惠於母公司華為手機出貨的強勢成長；格科微營收成長高達39％，受益於CIS需求強勁及晶片價格上漲等因素；而兆易創新受惠於上半年Nor Flash漲價及MCU的業績成長，整體營收成長約13％；紫光國微受益於智慧安全晶片等業務的高速成長，營收成長約28％。匯頂科技（603160）去年因為受到指紋識別晶片出貨及晶片平均銷售價格（ASP）下降的影響，營收衰退13％；不過今年上半年營收已恢復成長，達28.87億，年增108％，獲利達10.17億，成長達8倍之多，今年股價大漲171％。
紫光展銳將於2020年下半年商用化新一代通信標準5G的SoC（system on chip）晶片，華為海思、紫光展銳及聯發科都出晶片以取代美國高通，但高通執行長表示仍一直想辦法能供貨給華為。聯發科目前領先展銳。紫光展銳在今年5月份開始啟動科創板上市，計畫在2020年正式申報科創板上市，以中國股市的熱度，一旦掛牌則募資易如反掌，如匯頂、卓勝微模式就厲害了，未來是聯發科的強大競爭。
北京豪威排名第三，是全球前三大CIS影像感測器供應商，2018年營收人民幣100億，年增 10.5％。1349期華山論劍Part3：「2020 CIS感測器將大爆發」，當時我分析韋爾股份（603501.SS）今年4月份以現金141億人民幣直接、間接收購北京豪威100％的股權，今年上半年利息支出增加約5972萬元，因此獲利減少，但股價今年大漲261％，由1349期當時的天價100元（人民幣），一度又漲16％到116.44元，今年晶片前三大就少不了本益比超過5000倍的韋爾啦！北京矽成是控股型公司，真正核心是旗下的原在納斯達克上市的ISSI。2015年底被北京矽成以7.8億美元私有化收購，ISSI Cayman以及SIEN Cayman原均為ISSI的子公司，在私有化完成後被調整為ISSI的兄弟公司。經營各類型高性能DRAM、SRAM、FLASH存儲晶片及ANALOG類比晶片的研發和銷售。
北京君正（300223.SZ）今年5月份以72億人民幣收購北京矽成，將直接持約6成股權，並通過上海承裕間接持有北京矽成4成的股權，直接及間接合計持有北京矽成100％股權。北京君正上半年獲利3700萬，年增211％，股價更是大漲194％。
對照台股方面，韋爾股份併購北京豪威，主要以影像CIS為主，台廠晶相光（3530）及CIS封測股勝麗（6238）是對照組。北京君正併購北京矽成，以Flash為主，台廠有旺宏（2337）。生益科技（600183.SS）是PCB上游，台廠有台光電（2383）、台耀（6274）及聯茂（6213）、騰輝電子-KY（6672）等，其中騰輝電子-KY的本益比不到14倍，毛利率第一名，負債比及本益比最低，未來成長潛力最大。
兆益創新（603986.SS）是NOR Flash，也可對照旺宏及華邦電（2344）。匯頂科技是指紋辨識IC，可對照台廠的神盾（6462）。深南電路（002916.SZ）是PCB廠，台廠的華通（2313）、楠梓電（2316）、欣興（3037）、南電（8046）、燿華（2367）等。紫光國微是DRAM／DDR的IC設計，對照晶豪科（3006）。華大半導體（0085.HK）為MCU的IC設計，台廠有盛群（6202）、新唐（4919） 、凌通（4952）及松翰（5471）、等。而卓越微電子（ 3 0 0 7 8 2 . S Z ） 是RF射頻晶片廠，今年6／18才以35.29元掛牌，今年來已大漲10倍了，9／24漲到399.97元，太可怕了；台廠則有立積（4968），接華為的WIFI晶片下單，今年也漲翻天，由1月低點43元飆到近日天價175元。
圖片來源：朱成志提供、Unsplash
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