手機硬件的發展催生了手遊行業的繁榮，在這個資本為王的年代，越來越多的手遊企業選擇上市，希望能夠在手遊發展的大潮中搶占先機。但目前的資本市場對網遊，尤其是手遊這個行業還充斥著懷疑。興高采烈上市，灰頭土臉跌停的案例並不少見，准備上市的手遊公司還請三思後行。
一、King的啟示：科技股春天來了，遊戲股還是寒冬
對於眼光獨特挑在三月份這個科技股嚴冬上市的King來說，一場資本市場上的滑鐵盧毫不顯得意外。事實證明，並不是叫做King就真的命硬。
今年的3月26日，當King在紐約證券交易所大廳展示來自其熱門遊戲的糖果吉祥物以慶祝其IPO時，該公司的股價正面臨著大幅度的下跌，場面上的喜慶掩蓋不住腰包裏的悲劇。最終，這位美國股市的新“王”不負眾望，上市首日低開低走，最終報收於19.00美元，較22.50美元的發行價下跌了15.56%。
當然，股價雖然慫了，嘴上卻不能軟，對於股價下跌一事，King CEO公開表示：“從我的經驗上判斷，IPO之後股價下跌是一件正常的事情。我充滿了信心”。坦誠的說，筆者很難確定這份沒來由的信心是不是真的。目前King的股價在16美元左右徘徊，較發行價已經跌去了近三分之一，顯然，在科技股市普遍回暖的情況下，遊戲股的嚴冬還未過去。
打鐵還需自身硬，在經曆了zynga腰斬的慘敗之後，資本市場已經對遊戲行業懷疑到了極點，而選在此時上市的King顯然並沒有自己想象中那么“硬”，至少並沒有比zynga更硬。
從收入構成上來看，King過分的依賴一款產品，而這也是目前許多手遊企業存在的毛病。去年這家公司的19億美元收益中，《糖果粉碎傳奇》的貢獻度達到14.7億美元，約占整體的78%。包括《糖果粉碎傳奇》在內的三款遊戲，總共為King貢獻了95%的收入。不可忽視的是，《糖果粉碎傳奇》從去年第四季度開始就出現了收益下降的情況。
總是從一只羊身上薅羊毛，難免會薅成葛優，而對於網遊這只“羊”，雖然它長毛夠快，卻並不穩定，更不持久。大部分的手遊生命周期只有幾個月，雖然這會因產品類型以及企業對產品的態度等因素而有一定的差別，但是這些因素都不是穩定的，而不穩定則是資本市場的大忌。《糖果粉碎傳奇》是King的支柱，更是King的軟肋，一旦這根支柱倒塌，則整個企業將面臨崩盤。沒有硬實力，沒有給出足夠的創新力以及持續盈利的能力，是King在資本市場上潰敗的主要原因，而市場的懷疑，加快了其潰敗的步伐。
二、放棄上市的觸控，蟄伏避嚴冬
5月21日，觸控科技CEO陳昊芝的一封內部郵件宣告公司IPO計劃暫時擱淺。陳昊芝在信內稱，由於公司研發的遊戲引擎被估值為零，觸控只能以一家單純的遊戲公司上市，市值被嚴重的低估，因此高層決定暫緩上市。換句話說，就是在上了等漲和等漲再上之間，陳昊芝選擇了後者。雖然從這封信中來看，暫緩上市這件事是觸控以高姿態拒絕了委曲求全，但在筆者看來，這只不過是陳昊芝躲避資本嚴冬的無奈之舉。
觸控過去幾年的營收構成與King如出一轍，是靠著一只羊過日子的又一典范，《捕魚達人》這款遊戲的營收占據觸控營收總額的50%以上。還好這家公司有著更長久的打算，這一比例正在逐年縮減，而像《秦時明月》等一批新遊戲已經漸漸能顧挑起大梁，在創新能力以及穩定營收這一點上，觸控顯然比King要硬氣的多。同時，觸控研發的遊戲引擎也在其構建遊戲平台的設想中發揮著越來越大的作用，目前其市場占有率已經達到70%。如此觸控為何也得不到資本市場的青睞呢?細細想來，主要有以下兩個原因。#CONTENTSPLITPAGE#
一是年前《捕魚達人》陷入到了品牌糾紛中。其實此事不過是一場口水仗，在業內大佬的調解下，風波也歸於平息。但這么一件無關風雅的小插曲在精神高度緊張的美國市場看來並不算是小問題，美國對於知識產權的保護力度比國內要大很多，品牌糾紛就意味著有丟掉品牌的風險，因此他們對於觸控的穩定性要劃上問號。這算是觸控上市途中不大不小的一顆絆腳石。
其次是華爾街投資者們對觸控的遊戲引擎故事並不認可。Cocos2d-x引擎是開源引擎，大方向來講，觸控算是做了一件利國利民的好事，有利於整體的手遊開發環境，促進手遊行業的發展;而從觸控自己來講，遊戲引擎使他們能夠用技術撬開平台化的入口。
從表面上來看，開源的引擎並不能直接為暢遊帶來收益，而實質上他們想要做的，是通過遊戲引擎研發和開放，完成對遊戲研發產業鏈上遊的掌控，為實現平台化戰略鋪路。在具體的做法上，觸控可以與上遊研發商合作，對采用Cocos2d-x引擎的產品，後期可以進行提供優先運營及優先授權IP等多種合作。這其中涉及到某些中國人的人情世故，是只認死理兒的老美們無法理解的。
由此可以看出，華爾街投資商們只是在用美國思維去了解觸控，他們聽不明白觸控用中國思維講的故事。他們可能比我們更理解知識產權法，也更了解什么是開源引擎，但顯然，他們不了解中國。
再聯想到King在股市上的失利，我們不難看出，其實更深層次的原因是資本市場對這個行業的疑慮，以至於某些不是很嚴重的問題在投資者們的眼中被無限的放大，而對於這些問題他們也缺乏耐心去深入的研究。一朝被蛇咬，十年怕井繩，資本市場雖然是冒險者的天堂，但當市場一次次的證明這個行業的疲軟後，再大膽的投資者也要對其采取謹慎的態度了。
三、還有多少觸控科技，你們真的準備好了嗎?
目前看來，手遊的機遇是要強於端遊、頁遊——手遊的用戶規模更大，享受的用戶紅利會更多，市場的想象空間也更廣闊。正因如此，小一些的公司也能通過並購投資獲得金融圈的親睞，而這也導致了本文開頭所說的現象——越來越多的手遊企業准備上市。下面，筆者先為各位看客盤點一下近期將要上市或處於上市傳聞中的手遊企業。
1.昆侖萬維
這家靠頁遊起家，曾涉足端遊，近兩年轉型手遊的公司憑《武俠Q傳》、《西遊記》等產品而大獲成功。2012年就有消息稱，華為對昆侖萬維投資數億人民幣，為其上市進行最後一輪融資。坊間更有傳聞，今年年中昆侖會在A股IPO，審批已經通過，中金依然是它的保薦機構。作為目前中國移動遊戲市場中全球化業務最高的廠商，昆侖的IPO之旅還是比較樂觀的，而有華為這家巨頭的保駕護航，更為其發展增添了助力。
2.墨麟集團
另外一家將在A股上市的公司是以頁遊為主的墨麟集團，其旗下的頁遊產品《秦美人》月流水4100萬、《戰龍三國》月流水3000萬，而最近制作的手遊新品也被高價簽出，所以也勉強將其算入到手遊公司行列。墨麟預計2015年初在A股創業板IPO。
3.樂動卓越
這家靠《我叫MT》火了一把的手遊公司從2013年6月就開始招募有上市經曆的CFO，港媒此前也多次報道了樂動將在港交所IPO的消息。盡管樂動多次否認將赴港上市的傳聞，但群眾們的眼光是雪亮的，否則你招來CFO是准備擺在香案上當財神供著嗎?#CONTENTSPLITPAGE#
4.谷得
這家名不見經傳的手遊公司盡管名聲不顯於外，但其年營收2.4億的《世界OL》賺的可是實實在在的真金白銀。其研發的卡牌新作《我要封神》被搜狐暢遊宣布以2000萬元人民幣價格拿下，最新的3D ARPG《仙俠》品質驚豔。有產品有收入，最近傳出的穀得操作借殼、將在香港上市的消息也不顯得令人意外。
5.樂逗
這家靠《神廟逃亡》、《水果忍者》等全球知名休閑手遊而收益頗豐的公司，最近也開始進軍中重度手遊行列。而其旗下手遊的全球知名度，也為樂逗赴美上市增添了底氣。但是要看到的是，樂逗目前的運作方式主要依靠代理，代理一款知名遊戲成功率很高，而在代理好遊戲運營而且成功之後，後續版本以及合同期到了能否續約是有疑問的，因為代理遊戲已經成功了，後續代理成本就會急劇提高。
6.尼畢魯(Tap4Fun)
Tap4Fun是成都知名移動互聯網公司，代表作品《銀河帝國》。與去年在港交所上市的IGG相似，Tap4Fun在海外的收入很大，它在國內也有所布局。據透露，尼畢魯將在近期於A股借殼上市。
7.藍港
這家曾經涉足過端遊頁遊的遊戲公司在2013年正式轉戰手遊市場，在一年的時間內便推出了《王者之劍》、《蒼穹之劍3D》和《神之刃》這三款叫好又叫座的手機遊戲。在2013年，拒絕朗瑪信息收購案之後，藍港在線總裁廖明香就透露在繼續獨立上市道路。但由於VIE股權結構限制，藍港會選擇境外上市。
8.Funplus
Funplus的營收主要來自海外，現在已經推出了《Fantasy Slots》、《Family Farm》、《Royal Story》等幾款面向海外的遊戲，每月淨利潤也達到400萬美元。去年藍港宣布新一輪融資8000萬美元，今年三月，Funplus公布了B輪7400萬美元融資。它出現在上市傳聞列表中，成了理所當然的事情。
9.綠洲
綠洲遊戲成立於2011年，主要業務是代理發行國產遊戲的海外版，比如《神曲》、《傲劍》海外版，《彈彈堂》阿拉伯語版、《塔防三國志》土耳其版等，有傳聞稱綠洲將於明年上市，而是選擇國內上市還是海外上市卻並不清楚。
10.巴別時代
《英靈傳說》之後，巴別時代旗下的手遊《放開那三國》也長期處於AppStore中國區Grossing榜前五，近日傳出了巴別時代將借殼上市的消息。
11.華清飛揚
作為騰訊投資的社交遊戲開發商，華清飛揚旗下有《QQ超市》、《帝國與文明》、《帝國艦隊》等產品。這家公司從去年開始研發手遊，近期完成新一輪融資，並計劃明年年中在創業板IPO。
目前看來，將要上市或有上市傳聞的手遊公司就是上述幾家。上市是好事，但我們要看到的是，盡管國內的手遊行業目前看來正處於繁榮期，上述提到的手遊企業在表面看來也是一派大好勢頭，但繁榮底下也難免有泡沫在滋生。更為嚴峻的現實是，國內國外的資本對手遊行業正處於極端懷疑的狀態中，King的慘敗以及觸控的蟄伏已經為我們充分說明了這一點，在大環境不利的情況下，是暫緩步伐增強實力，還是涉險破冰搏一把，還請各家公司三思而後行。
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