◎約瑟夫
恆生指數準備挑戰金融海嘯以來6年高價24988點；陸股同創今年新高，擺脫負報酬悲情，預計10月13日開通的「滬港通」扮演陸、港股創新高重要推手， 其中港交所(00388.HK)具領頭羊地位。
大陸7月PMI報喜
目前陸股具備景氣回升、企業獲利成長及資金寬鬆3大優勢。景氣面觀察，?豐公布中國7月製造業採購經理人指數(PMI)初值為52，創18個月新高，遠優 於6月50.8；7月?豐製造業產出指數初值52.8，創16個月高位，其他如新訂單、新出口訂單增幅擴大，就業及價格指標持續回升，庫存量增加，微刺激 措施繼續發酵，經濟在谷底回升階段，全年GDP
7.5％目標可輕鬆達陣。另外企業獲利也穩定成長，6月規模以上工業企業利潤總額5880億人民幣，年增17.9％，增幅較5月大增9％；今年1～6月利 潤總額為2.8兆人民幣，年增11.4％，6月中大型企業獲利成長加速，下半年盈餘展望樂觀，加上陸股仍處於長期底部區，未來景氣行情可期。由資金面觀
察，6月下旬至7月底，A股有2批IPO新股申購潮，但IPO的資金排擠效應並未影響股市回升，流動性緊縮狀況舒緩，近期A股出現3000億人民幣以上成 交值，遠高於上半年不到2000億，顯示資金動能轉佳。陸股在景氣、資金與低本益比導引，加上滬港通催化，有機會擺脫長達6年的熊市，而最大干擾因素為低
迷房地產市場，也出現轉機。6月至今，大陸超過30個城市地方政府，默默取消房市限購令，雖以二、三線城市為主，但近期杭州也跟著取消，地產低迷漫延至一 線城市，北、上、廣，限購緊箍咒雖未取消，但利率鬆綁已見放鬆調控端倪，過去推介優質地產股：中國海外(00688.HK)、華潤置地
(01109.HK)、萬科(02202.HK)、世茂房產(00813.HK)，股價雖已遠離谷底，長線展望仍佳，逢低值得留意。
港交所為領先指標
工、建、中、農4大國有銀行，7月份對上海地區首購房貸金額在200萬人民幣以上，放寬房貸利率打95折，房貸利率接近於6％，已貼近基本放款利率，國有 銀行對首購族貸款放寬，北京、廣州有機會跟進，官方對地產市場在限量及利率管制逐步鬆綁，有助於建商降價求售，房市去化管道漸順暢，地產股轉機浮現，7月
中資地產股為港股彈升幅度最大族群。大陸地產業將脫離谷底，銀行壞帳隱憂降低，滬港通可能在10月落實，銀行、保險、石化等A、H雙邊掛牌的大型藍籌股， 為推升港股挑戰新高動力，交易量提升與莊家優勢，港交所都是最大贏家。港交所第1季淨利為11.78億港幣，年增2％，EPS為1.02港幣，上半年港股
仍低迷，加上併購倫敦金屬交易所(LME)費用上升，獲利持平；但第3季滬港通效應，港股交易金額由上半年平均低於700億港幣，近期已突破800億成交 量，滬港通效應，使大陸資本帳跟著開放與擴大，未來陸、港通範圍可望擴大，交易額度與限制逐步降低，港交所也可藉機涉入大陸股市結算、交易市場等商機；第
3季滬港通帶動國際資金提前卡位，新流動性與投資者的範圍擴大，更可提振IPO市場。港交所去年收購LME，今年迎接陸、港股雙向交易商機，營運範圍及交 易面向擴大，成為陸、港股迎向牛市的指標。
