【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
全球主要央行為拯救經濟而採行的量化寬鬆措施,雖已有效避免經濟陷入嚴重衰退,但貨幣政策的效力已逐漸弱化。繼多國央行總裁呼籲政府推行財政政策促進經濟後,不少諾貝爾經濟學家也加入呼籲支出救經濟的行列。
英國《衛報》報導指出,上週在德國舉辦的18位諾貝爾經濟學家會議(Lindau Nobel Laureate Meetings)上,眾位經濟學家反駁減債、撙節政府財政的傳統觀念,呼籲政府不應再節省支出,政府不應該憂心通膨,而是應該善用低利率政策,借貸支出進行公共建設救經濟。
普林斯頓大學教授、2011年諾貝爾獎得主Christopher Sims指出,貨幣主義者相信,債務擴張就像金錢擴張,會導致通膨,但這樣的觀點有兩個錯誤。首先,債務要付利息,所以這不是免費的。更重要的是,央行利用債務新創造出來的資金(逾5兆美元)的政策太弱,所以至今仍未能提振消費需求,因此對通膨的影響太小。
Sims認為,美國、歐洲及日本的家庭對需求太過悲觀,所以即使有量化寬鬆,也阻止不了通縮。半數的美國人認為,社會福利將無法支撐他們的退休生活,且半數已退休的銀髮族相信,到了某個時間點,他們的福利將會被減少。因此,已退休者仍持續存錢,或是幫子女存錢。對這些國家的人來說,未來既充滿不確定性,也有點可怕。
Sims雖未指名道姓,但他說憂心通膨的人是笨蛋,顯然是在指德國政府。2002年諾貝爾經濟學家Vernon Smith也同意Sims的看法。
Smith提出圖表指出,早在2001年時,美國房市就已經遠高於長期平均,這是早在銀行業開始販售次級房貸、房貸抵押證券及其他不動產相關的衍生性金融商品之前。令人憂心的是,美國現在房市已回復到崩盤時所損失的價值,而且已從谷底向高峰攀升了一半。Smith沒有提出結論,他讓聽眾自己下結論。
他的分析顯示,消費者過於憂心未來稅率調高而不敢支出央行創造的現金,反而是在購買不動產。這在英國也一樣,把購買資產當成是避險天堂來儲蓄,而不是投資風險資產。Smith的圖表已顯示,市場已經在醞釀下一次不動產崩盤。
2010年諾貝爾獎得主Peter Diamond認為,政府應該肩付起支撐經濟復甦的責任,也就是透過大量的基礎建設支出來活絡經濟。他認為,這麼做對失業和社會福利支出減少而產生的正面效果,將遠遠超越新的鐵路、大學和橋樑建設的支出數倍,更不用說能提升更高品質產品的生產力以及更高水準的勞工。
Diamond更進一步指出,各國政府在壓低利率之後,幾乎可以免費借錢,卻竟然還不借貸支出進行建設以支撐經濟,這種行為無異於犯罪。
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