房地產行業一直是中國過去數十年來經濟增長的重要推力，但是去年大型地產開發商恆大集團(Evergrande)爆發的債務危機，至今仍影響整個中國經濟，然而最近中國各大城市發生購屋者拒絕支付預售屋貸款風潮，在中國共產黨即將召開重要會議前夕，可能對其政治與經濟穩定帶來衝擊。
停繳房貸潮 衝擊房地產市場
中國過去數十年經濟快速增長，房地產行業一直是背後不可或缺的重要驅動力，然而去年中國大型地產開發商恆大集團爆發債務危機所釋放的3,000億美元有毒債務(toxic debt)，至今仍影響整個中國經濟。而在最近，中國各大城市又出現拒絕繳交預售屋貸款的風潮，分析指出，這將對中國的經濟與政治穩定帶來衝擊。
繼恒大債務風暴之後，受到經濟動能放緩衝擊，預售屋建商拖延建案，導致預售屋買家不惜犧牲信用紀錄，展開拒絕繳交貸款行動，如此更讓建商難以維持生計，最後只能變成爛尾樓。根據中國房產信息集團(China Real Estate Information Corp)的數據，停繳房貸潮正影響中國50座城市、至少100個住宅物業公司。
倫敦伊諾多經濟公司(Enodo Economics)首席經濟學家楚列瓦(Diana Choyleva)指出：「對於中國執政的共產黨來說，在今年秋天將召開的第20次黨代表大會前夕，債務問題對中共是一個岌岌可危的時刻，因為這預示著原本應該是以穩定掛帥的一年，社會各界的信心卻遽然下降。」
爛尾樓與銀行抗議事件 凸顯社會信心不足
除了爛尾樓停繳房貸潮之外，凸顯社會信心不足的另一起重大事件，就是4月開始延燒的河南村鎮銀行抗議事件，這起弊案到了7月，發生數千名河南村鎮銀行儲戶追討存款反而遭到毆打，儲戶存放在銀行高達400億元人民幣(約60億美元)的存款無端消失，事件引起國際矚目後，才獲得北京高層關注。
對此，經濟學家楚列瓦表示：「中國各城市購房者拒絕支付未完工房產的貸款，以及銀行儲戶在河南舉行大規模抗議，要求退還存款並譴責政府腐敗，是北京當前面對巨大經濟挑戰的另一個體現。」
專家指出，河南村鎮銀行弊案也敲響中國債務危機的警鐘。英國「衛報」(The Guardian)7月19日的報導分析，河南村鎮銀行爆發的抗議活動是對於曾創造鉅額財富，如今卻越來越不穩定的中國經濟體系，失去信心的一種跡象。
對於購屋者拒付爛尾樓房貸，「凱投宏觀」(Capital Economics)在一份研究報告中表示，停繳貸款反映購屋者對房屋能否完工的擔憂，「以及對新房價格下跌的一些不滿，這讓許多買家蒙受帳面上的虧損」。
「凱投宏觀」的報告估計，過去1年，中國各地停止施工的預售建案約有1,300萬套樓房，這表明預售建案的債務可能高達約4兆元人民幣(約6,000億美元)，約佔中國隱性地方債務總額的10%。
全球三大信用評級機構之一的「標準普爾全球評級」(S&P Global Ratings)發布的報告預估，中國隱性地方債務最多可能達到40兆元人民幣。
三條紅線 壓垮中國房地產市場
另外，面對房地產行業的鉅額債務，專家認為，中國銀行體系在北京中央政府的幫助下，將可吸收房地產業者的債務損失；不過， 美國「財經內幕」(Business Insider)網站7月15日引述彭博社報導，指中國銀行業報告有21.1億元人民幣(約3.12億美元)的貸款，可能因為停繳房貸潮而面臨債務風險。
恆生銀行(Hang Seng Bank)駐上海首席經濟學家王丹表示，北京的政策制定者在解決預售屋的危機正面臨「巨大的困境」，中國有多達80%的建案是採用預付方式建造，因此若是想要挽救房地產行業，不降低貸款利率是不可能做到的。
不過，王丹指出：「北京方面必須想辦法在不放鬆官方『三條紅線』的情況下減輕房地產公司的債務壓力，這很難做到。」
三條紅線是習近平政府為了限制房地產開發商債務而實施的嚴格政策，但是東方資本研究(Orient Capital Research)總經理柯里爾(Andrew Collier)曾指出，壓垮恒大集團的正是三條紅線政策。
房市低迷債務飇升 恐衝擊政經穩定
觀察中國房地產情勢，在新冠疫情封鎖、失業率上升和預售屋交屋不確定的情況下，房屋銷售仍處於低迷狀態，幾乎沒有復甦跡象。5月份的銷售下降速度低於前幾個月，跌至2006年以來的最低水準。
標準普爾已對中國債務危機發出警告，指中國因為土地銷售的收入下降與新冠疫情封鎖帶來的鉅額成本，中國將近30%的地方政府到了今年底可能面臨嚴重的債務壓力。
在中共即將於秋天召開20大，並且是習近平取得第三個任期的重要時刻，中國房地產市場的債務問題日益惡化，可能衝擊中國經濟與政治穩定。
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