信用交易，「買空賣空」增加你的投資
買賣股票除了可以用現金買現股以外，還可以跟券商借錢買股票，也可以跟券商借股票來現賣後買，也就是俗 稱的「買空賣空」。
融資
跟券商借錢買股票叫作「融資」，實務上融資保證 金需要四成，也就是如果買進 10 萬的股票，自己需要準備 4萬，券商會借你6 萬，這6 萬要被券商收大約 6％的利息，也就是如果融資買了一年都沒有賣出，利息要被收60000×0.06 ＝ 3600 元。
既然融資一年要多付出 3600 元，為何還要使用融資買進?
理由一：融資有槓桿。
當我們使用現金買進時，買進10萬就要自備10萬元。 如果股票漲７％就會賺 7000 元。但是如果我們有10萬，用融資買進可以買到25 萬的股票（因為 25 萬的股票自備四成只要25 萬 ×0.4 ＝ 10 萬），因此當我們把槓桿用到滿而且做對的時候，獲利金額是 25 萬 ×0.07 ＝ 1.75 萬，獲利金額是為使用槓桿的 17500÷7000 ＝ 2.5 倍。就算再扣掉付給券商的利息，還是賺更多。
理由二：融資可以做當沖。
當我們用現金買股票時，今天買最快明天才能賣。如果用融資買進，可以立刻用融券再賣出，也就是可以當日就結清自己的部位。
我們要注意槓桿就像兩面刃一樣，當我們賺的時候，可以靠著押了更大的部位而賺更多；當我們做錯的時候，不僅會因為槓桿而賠更多，還要再多付一筆利息費，因此融資，必須在兩個條件下使用：
１、很有把握的時候；
２、打算沒幾天就要賣掉。
融券
股票投資獲利，就必須是「低買→高賣」。融券放空 是把順序變成「高賣→低買」。
不懂？看完下面這個故事就能懂了。 假設這檔股票（4444）現在股價 100 元，我先跟券
商「借股票」，我拿著這張股票到股市中去賣，能夠賣到100×1000 ＝ 10 萬元，所以，我現在的狀況是：「有 10 萬元現金，但欠券商一張（4444）的股票」。
一個月過後，如果（4444）的股價跌到 50 元，我就 可以去股市中只花 5 萬元買到一張（4444）的股票。所以我現在的狀態變成：「有 5 萬元現金，擁有一張（4444）的股票，但也欠券商一張（4444）的股票」。當我把股票還給券商後，身上就多了 5 萬元現金。
「股價漲了反而會賠錢！」
但如果一個月後(4444)的股價漲到150元，我去股市中買股票就得花 150 元才買的到（4444）這檔股票，等於是還要多拿 5 萬元出來，所以我現在的狀態是：「財 產少了 5 萬元，擁有一張（4444）的股票，也欠券商一張（4444）的股票」。 還給券商股票後，財產少了 5 萬元。 所以「融券」就是跟「買進」相反的意思。買進後希望股票漲，我們就會賺錢；融券賣出後要希望股票跌，我們才會賺錢。而如果融券賣出後股票大漲，便要看著別人賺得很開心，我們賠大錢。
實務上，融資因為只要自備款四成，所以有 2.5 倍的槓桿效果；而融券除了跟券商借來的股票要壓在它那裡以外，還需要另外給券商九成的抵押金，也就是空 10萬元的股票，券商會再跟我們收 9 萬元的抵押款，所以融券操作 的槓桿倍數只有 10÷9 ＝ 1.1 倍。
此外，融資時券商會跟我們收 6％的利息，但融券時由於我們還要另外給券商抵押款，所以反而是券商要付我 們抵押款的利息。但利率往往非常低，不到 1％。最後，融券時我們還要，另外給券商成交價金的萬分之八之借券費。「融券強制回補！」
臺灣法規規定，停止過戶日前融券需要強制回補。 這種情形一年會遇到兩次，一次是製作股東會名冊時，時間大約落在四月，一次是除權息時，時間大約落在七到
八月。因為每買賣一次需要付出 0.5％的交易成本，兩次就 要 1％。而且回補完之後，也不見得還有券可以再空回來（有人融資，而且證券商有融券額度，才有券可以空），因此這是對做空者很麻煩的一件事。
券商的下單程式可以很方便查到融券最後回補日，我們必須記好這個日期，務必要在那個日期之前回補空單， 否則便會發生違約交割。
瞭解了融券的概念以後，何時該用融券呢？
１、看空股市的時候
股市很奇妙，是人性的戰場。漲的時候往往慢慢漲， 漲到超漲時就暴跌。如果能在股市從高檔反轉時做空，獲 利可能幾天內就達到 10％。
不過融券放空股票不僅無法領股利，而且股市長期是
上漲的，我們可以想像如果永遠把錢拿去空了滿手的股票， 一年平均就是要賠７％所以做空最好是短線的做空。如果因為某檔股票超漲倒很不合理價位，想要長期做空它， 那麼也應該要設立一個小的停損點（例如漲７％就停損）。股價向下最低只會到０，向上是無限制的，這點我們一定要謹記。
２、買股票，也空一些股票，可以平衡大盤的風險
如果我們看好股票 A 的營運，投資了很多股票Ａ。後來股票 A 的營運也的確很好，但卻不幸遇到金融海嘯，股市大崩盤。這時筆者可以跟大家講，無論股票Ａ再好，遇到股市大崩盤的時候，八成還是會大跌！
要避免遇到「看對股票，卻賺不到」的情形，我們可以在買進股票 A 以後，也挑選一檔跟股票 A 同一個產業， 但是我們比較不看好的股票進行融券放空，那麼即使後續 股票 A 大跌，只要股票 B 跌的比股票 A 還多，加起來我們還是會賺錢。
保證金追繳
因為信用交易只用了部分資金就控制更大的部位，因此當虧損擴大時，券商為了保證帳戶裡的錢還夠賠，便會對我們發出「保證金追繳」。
每筆交易都會有它各自的「個股維持率」，但我們不需關心這個數字，只需關心「整戶維持率」就好了。在每家券商提供的軟體，都可以查詢到整戶維持率。
當整戶維持率低於 120％，營業員會通知我們追繳金 額，我們需要於兩日內補足追繳金額到指定帳戶，否則券商就會再隔天開盤結清掉我們的部位，直到整戶維持率回到 120％以上為止，也就是俗稱的「斷頭」。
＊節錄自《第一份薪水就該買股票》(陳金瑩著，布克文化出版，各大書店＆博客來皆可選購)
作者簡介
陳金瑩
台灣大學經濟學碩士
曾任職 德盛安聯投信 / 投資部 / 助理副總裁
永豐金證券 / 衍生商品部 / 交易員
台陽投信 / 投資部 / 研究員
有七年以上的法人投資經驗
專長是熟悉各類金融商品
以及透過客觀的方法來尋找投資機會
精采試閱
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目錄
第一章 投資的本質
理財的財富效果算給你看
二十五歲開始投資，跟四十歲開始投資的差別
你的期望報酬率，該設多少才合理？
錢存銀行，錢只會一直在變少！
能省則省，更早達到財富自由！
愈早存錢，愈早理財，愈早財務自由！
第二章 股票是最適合年輕人的投資
如何降低投資風險？
股票投資相較於定存，投資愈久賺愈多。
債券在低利率時代不是好選項，而且進入門檻很高。
房地產投資進場的兩大條件
如果連股票投資都賺不到錢，千萬不要期望自己能從期貨能賺錢。
選擇權是比期貨複雜很多的商品，不適合新手投資。
當我們對股票投資相當精準、有把握時，交易權證才會有利基。
投資基金有管理費，投資績效最多只能與臺股相等。
第一次買股票推薦0050只有它才是真正的定存股。
第三章 股票市場的本質
投資股票前，要先徹底了解，你拿錢換到了什麼？
回到最初，了解股價漲跌的原理。
什麼是加權指數？
多頭？空頭？輕鬆研判
股市一年一次大戲：除息、除權、與殖利率
持有了股票，我該期待的是什麼？
第四章 凱旋投資心法
股票投資成本＝投入資金＋機會成本＋沉沒成本
擬定具體投資目標
遵守紀律，保持理性，不要覺得自己很厲害可以
掌握一切！
臺股歷史上的大盤金融危機
臺股股王興衰史
不該聽信明牌的五大理由
投資股票靠的不是感情，而是客觀數字。
第五章 永恆不墜的投資分析方法
大盤走勢可以從美國總體經濟和資金動能研判從基本面深入了解該公司，作為投資決策。
如何看懂財務報表，作為投資決策。
股價永遠在反映未來，從技術面教你怎麼看。
籌碼面分析，告訴我們進出的時間點。
挑選適合自己的股票
第六章 投資實務
開戶
憑證申請、下單、交割
零股買賣與新股抽籤
交易成本
信用交易
記帳、檢討，與撰寫投資日誌
附錄一
【凱旋投資口訣】有事沒事念一下，便能發揮潛移默化的效果。
附錄二
【財經辭典】如果讀到一半迷路了，就來這裡逛一下吧！
