美股去年以來持續繳出亮眼成績單，頻頻改寫歷史新高，投資人驚喜之餘，也不免關注未來還有上漲空間嗎？該如何投資？PGIM Jennison客戶投資組合經理Dougla L. Richardson，特別受邀來台，帶來第一手美股投資觀點，建議聚焦擁有領航長期成長動能之6大領域，特別是對於AI人工智慧的全面性投資契機。
Dougla L. Richardson點名的6大主題（如下圖，記者李錦奇攝影），包括生成式AI的發展與應用、全球消費品牌受惠於直接營銷式的全通路銷售、移動變革與自動駕駛、政策支持工業自動化、糖尿病與罕見疾病之醫療創新、金融科技平台興起，將是貫穿今年美國成長股投資的領航主題，其中，生成式AI更是6大主題的重中之重。
Dougla L. Richardson指出，整體來看，今年的美股仍將是成長股為市場領頭羊，且主要將由大型成長股帶動。至於投資人擔心，美股現在還能投資嗎？他強調，股市未來1-2年都有成長動能，從企業估值面來看，AI不是泡沫，剛開始而已，相對過往科技浪潮，現在的評價也不高，情況跟2000年不同。
PGIM Jennison美國成長基金，2023年度績效高達52%，在55檔理柏分類境外美國股票基金中績效名列第1；在所有境外股債基金中排名亦達第6強；今年以來，績效在境外美國股票同類型基金中持續維持第1名，截至上週為止，報酬率高達13％。因此，Dougla L. Richardson此次受邀來台與保德信投資人見面，相當受到市場重視。
▼圖說:保德信市場策略團隊主管葉家榮，分析說明PGIM Jennison美國成長基金。（圖/記者李錦奇攝影）
Dougla L. Richardson分析，從美股企業獲利與基本面的長期統計來看，通常獲利成長性越強的企業，股價表現往往能超越大盤，不論是根據1998年以來5年年化滾動報酬統計，或是2023年單年度的表現，可以發現獲利能力高低與股價報酬率呈現正相關：盈餘成長最佳的族群，長期年化滾動報酬率可達17％，盈餘成長次之的族群報酬率亦有14％，其他則分別為10％、5％、-1％，而今年市場將進入聯準會預備啟動降息的環境，股價表現回歸基本面，對於成長股更為有利。
即使今年來美股屢創新高，但從美股成長股相對於價值股的本益比來看，現在僅來到長期平均水準，Dougla L. Richardson說，疫情期間美國成長股相對價值股的本益比一度來到2倍的相對高位，如今隨著成長股的獲利大好，相對本益比已降至1.3倍的長期均值，估值面相對合理，且預期今年S&P 500指數的成長股盈餘成長將達到16％，2025年亦將維持15％的高速成長，深具有投資價。
針對AI對各產業帶來的重大變革，Dougla L. Richardson指出，生成式AI顯示新的運算時代已來臨，全球正從智慧型手機與雲端邁向物聯網與AI新世代，看好生成式AI的市場應用，比雲端更快更廣泛，預期在AI的帶動下，到了2030年半導體產業產值將達到1兆美元之多，所催生出的龐大商機將充滿各產業。
Dougla L. Richardson強調，即使AI相關個股股價頻創新高，然而現在的AI產業具有健康的現金流，也可見AI趨勢反映在企業獲利數字，在在顯現出這波AI變革不再只是徒有泡沫的本夢比，而是真正落地、開始進入高速成長的爆發階段，因此不少代表企業的本益比僅在合理水位，建議投資人應趁著股價低檔時，聚焦成長類股，追求長期超額報酬的投資機會。
保德信也指出，從估值與企業獲利動能來看，今年的美股仍將是成長股為市場領頭羊，且主要將由大型成長股帶動，建議投資人聚焦擁有領航長期成長動能之6大領域，特別是對於AI人工智慧的全面性投資契機。超額報酬，來自成長股。
Jennison投資團隊自1969年成立以來逾50年，資產管理風格以成長型股票投資為主，旗下所管理整體資產規模達1940億美元，由平均20年以上年資的分析師團隊，針對未來3至5年趨勢成長產業，透過各自專業領域與多面向進一步深入研究。
保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，PGIM Jennison美國成長基金採取高度集中持股策略，透過由下而上選股方式，精選出符合6大趨勢之產業龍頭個股，站在趨勢前緣，聚焦具爆發性成長產業（如下圖，記者李錦奇攝影），特別是科技、非核心消費、通訊服務、醫療等4大產業，合計持股占比超過8成之多。
葉家榮說明，PGIM Jennison美國成長基金採取「AAA策略」三大黃金準則來強化投資效率：首先是聚焦美國領導、掌握趨勢的「America」，以及瞄準大型龍頭匯聚的「Aim」，最後是聚焦成長、追求卓越的「Aggressive」，優先布局獲利力與現金流量均高於均值的美國成長股，以追求長期資本利得成長。
葉家榮指出，目前PGIM Jennison美國成長基金持股約50檔個股，是投資團隊針對300至400間美國企業進行基本面分析，最終精選出美國企業中最具有產業代表性、強勢競爭力、獲利成長性與企業發展具穩定性的美國企業做布局，包括大型成長股輝達、微軟、蘋果、超微、亞馬遜、特斯拉等，正是符合「美國領導、瞄準大型、聚焦成長」三大黃金準則，有利於強化整體投資效益，進軍趨勢機會財。
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