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海外基金投資 教你如何避匯損│理財周刊

全球QE熱錢亂竄,貨幣氾濫掀起各國股市一片榮景,投資人也跟著一股腦兒栽了進去。看著投資基金大賺想贖回,才驀然發現獲利已讓匯差吃光光,整個投資恍如黃粱一夢,全是一場空!

文.林佳弘

今年以來,在預期美國聯準會將於年中升息,以及歐、日、中三大經濟體續推量化寬鬆(QE)政策的預期心理下,美股表現遠不如歐洲及新興市場來得好,尤其歐股在歐洲央行的推波助瀾下,更是漲勢亮麗,讓許多投資購買歐股基金的投資人個個眉開眼笑;然而,當決定要贖回收割時,才發現從歐股基金上賺到的利差,卻全被貶值的匯率蝕光。

歐元區推QE政策,讓歐洲REITs上個月漲了近12%,另外德國法蘭克福上漲17.36%、法國證商公會指數漲9.67%、英國股市上漲4.35%,就連義大利等歐元市場以及歐洲大型股各類基金,也都有5%的平均漲幅。但是即使市場表現這麼亮麗,就是有投資人沒賺到。

避免匯損 以當地貨幣投資境外基金

原因無他,因為歐元區的QE政策,導致歐元疲弱,投資獲利全被匯損吃掉!元大寶來投信產品經理顏誌緯提醒投資人,「匯率」對投資全球型基金的影響不大,但對歐、日等國,匯率影響卻相對高出很多。因此投資國外基金時,建議要以當地貨幣購入,才不至於因為匯差而損失。

野村投信指出,基金公司通常會為同一檔基金提供不同計價幣別的選擇,主要是方便投資人能根據自身需要,選擇計價幣別商品。例如已經持有歐元的投資人,可以直接投資歐元計價幣別的基金。雖然過去用歐元計價商品都以歐洲市場資產為主,但現在可投資標的與市場變多,反而有更多元的選擇。

匯率走勢複雜 投資基金仍應首看基本面

野村投信也提醒,由於匯率走勢背後原因相當複雜,對於投資人而言,首先應該關注的是欲投資的市場是否具備成長潛力,而非投資幣別是否有升值機會,或是否可能貶值造成匯損。畢竟基金要長期投資,選擇具備成長前景的市場,才是影響績效的首要因素,況且匯率短線變動幅度大且難以預估,目前歐元走勢普遍不看好,並不代表未來就沒有翻身機會。

 有關匯率的影響性,元大寶來投信產品經理顏誌緯補充說,對於歐股基金而言,歐元兌美元去年五月最高曾逼近1比1.40,之後變一路趨勢性走貶,近期更來到1比1.13,逼近200三年新低;以原幣(歐元)計價指數上漲15%,但在加計匯率因素後,美元計價的歐股指數竟不漲反跌。

匯率影響力 魔鬼藏在細節裡

舉例來說,投信發行一檔台幣、美元雙幣別的美國生技基金,基金募集額度為一億美元,以現在台幣兌美元匯率約31.4比1,折合台幣的募集資金即為31.4億元。若一年後,這檔生技基金的市值仍為1億美元,但期間台幣因為升值使台幣兌美元來到30比1的匯率,因而這一億美元的基金經匯率換算後變成只值30億台幣,相較發行初期的總資產就減少了1億4000萬台幣!並且這筆匯兌就變成這檔基金的所有投資人,必須共同分攤的損失。

至於以台幣計價的基金,雖然表面上買賣都是以台幣為準,但基金公司還是會把台幣換成外幣,再去投資境外公司,至於匯率變動的部分,還是會反映在基金淨值中,只是因為匯差和投資績效混在一起計算,投資人往往無法得知匯差的影響有多大。

就歐、日兩個經濟體來看,顏誌緯認為,匯率影響日股的直接連動性,更甚於歐股。而就基金投資而言,建議投資計價幣別的考量可參考以下幾點。首先,直接以外幣投資當地貨幣計價基金,如日圓部位投資日股,歐元部位投資歐股。

其次,是買入「對沖類股」基金。有些境外基金產品,對匯率波動風險較大的基金,會採對沖操作,如日本基金採美元或歐元對沖類股的基金操作。雖然以美元及歐元買入,但是基金會藉鎖定匯率進行避險,因此將避開匯率波動性,也就降低了該基金所投資資產的計價幣別,相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險,不過,這同樣也可能無法受惠於該幣別升值時的匯兌收益,此乃一體兩面。

利用外幣帳戶降低匯率轉換風險

顏誌緯表示,除考量匯率因素之外,投資境外基金仍應觀察投資的區域前景是否明朗,以及企業獲利狀況、政策動向與資金流向等綜合因素,換言之,先決定投資區域,再決定適合自己的避險策略及基金計價方式,才是為投資致勝因素。

另外,要降低匯率風險,比較好的方法還可以用外幣帳戶直接做海外投資。例如,當台幣升值接近30元時,可以買入一些美元,增加美元帳戶的資金規模;每次進行海外投資時,即直接用美元買海外基金,賣出時資金也回到美元帳戶,就可以降低匯率波動的風險。

要注意的是,匯率是一體兩面的,當台幣升值時,投資海外基金就會產生匯損;當台幣貶值時,反過來則會賺到相對匯差。因此,投資人平常應多注意台幣與投資基金幣別間的匯率變化,在台幣升值時買入欲投資的外幣,以便有效降低匯兌風險。

◎封面主文>穩賺20% 羊年投資術 股俠你來做
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【原文刊載於《理財周刊》755+756期,更多精采內容請上《理財周刊》官方網站;《理財周刊》官方粉絲團。未經授權,請勿轉載】

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