寶島債即將開放散戶購買，但隨著中國吹起降息風，匯率回穩，加上通膨來到5年低點，債券多頭行情可期，積極投資人可選人民幣債券基金。 
撰文：張秋康
中國股市日前出現暴漲行情，但人民幣兌美元去年出現自2005年匯改以來的首度貶值，不過台灣民眾對人民幣的喜愛卻絲毫未減，根據央行統計，截至2014年12月底，國內人民幣存款餘額達3022.67億人民幣，較11月增加0.55%，已成為全球人民幣存款餘額第2高的地區，僅次於香港的9741億人民幣。
為了滿足人民幣的投資需求，金管會近期宣布將在上半年開放一般散戶可購買寶島債，並放寬陸銀來台發行寶島債的額度上限，從現行的250億人民幣提升到450億元，若再加上其他發行機構的額度，到今年底的寶島債發行量將倍增至600億人民幣，勝過新加坡的「獅城債」，成為全球第2大人民幣離岸債券市場。
人民幣資產不可少 視風險屬性做配置
根據櫃買中心統計，目前國內已累計44檔寶島債掛牌交易，其中陸銀發行29檔，整體金額為人民幣230億元，逼近額度上限，並占整體發行量73%，幾乎是發行主力。
所謂的「寶島債」，是指國內外企業在台灣發行以人民幣計價、交易的債券。人民幣計價債券按照發行地點的不同，有不同的名稱，在香港發行的叫做「點心債」，為最早發行、發行量最大、流動性也最好的債種，而在新加坡發行的叫「獅城債」。
施羅德中國債券基金經理人李正和表示，雖然去年人民幣兌美元貶值2.4%，但台幣兌美元貶逾5%，相較之下，人民幣兌台幣還升值3%。市場預期，在經濟持續好轉的支撐下，美元今年仍將走強，還是會對人民幣帶來貶值壓力，不過，相較其他亞洲貨幣，人民幣的表現將相對穩定。
「中國推動人民幣國際化的政策不變，人民幣中長期趨勢還是看升，如果要享受人民幣升值的好處，手中一定要持有相關資產，不管是人民幣現金、人民幣定存、寶島債或是人民幣債券基金。至於要選擇什麼商品，就看投資人對理財工具的風險期待值。」李正和說。
4 個優點 買人民幣債券基金
只是，寶島債與人民幣債券基金同樣都是投資債券商品，究竟該如何做選擇？
宏利中國點心高收益債基金經理人陳培倫認為，如果要參與人民幣中長期升值趨勢，又能同時享受債券價格上漲的好處，具有以下4個優點的人民幣債券基金會比較占優勢：
優點1：申購門檻較低。就像購買政府公債一樣，寶島債會設定最低申購金額，一次就要1萬元人民幣（約新台幣5萬元）。但投資人民幣債券基金，可以彈性選擇定期定額或單筆方式，前者最低每個月只要台幣3000元。
優點2：流通性較高。目前國內法人像是壽險公司買了寶島債之後，幾乎都是持有至到期，很少在市場上買賣，就算想賣出，短期內要找到買家也不容易。人民幣債券基金因為是投資一籃子的債券，不像寶島債只是單買一檔債券，所以較具流通性，而且基金買賣也相對容易，變現性較高。
優點3：有超額報酬。目前寶島債的發行利率約3.5∼4%，不過，如果投資人民幣債券基金，因為中國貨幣政策基調開始轉向寬鬆，而且受惠油價下滑，目前沒有通膨隱憂，加上和美債關連度低，人民幣債的後市看好，也能配發較高債息，預估有機會獲得超過4%的總回報率。
優點4：有稅賦好處。將來自然人可以購買寶島債後，跟購買公債一樣，雖然利息不用併入個人綜合所得稅計算，但仍須按所得稅法，採10% 分離課稅，也就是拿到的利息要先扣掉10% 的所得稅。但人民幣債券基金因配息所得來自海外，無須納入綜所稅，也不用分離課稅。
基金有資本利損風險 3族群可買寶島債
「寶島債確實提供了民眾另一個配置人民幣資產的管道，但就大部分的條件看來，人民幣債券基金還是比較吃香。不過，投資人民幣債券基金不一定穩賺不賠，還是有出現資本利損的可能性。」陳培倫提醒。並且若人民幣兌台幣仍升值，可說是穩賺不賠，因此，以下3族群可考慮將寶島債納入資產配置中。
族群1：高資產者 想分散人民幣資產，又不想只放在現金或定存，可以選擇承作金額門檻較高的寶島債。
族群2：投資屬性保守者 只想要單純穩定拿到利息，又不想承受太大風險的人。
族群3：有節稅考量者 利息所得超過27萬元免稅額、且綜合所得稅率超過10% 的人，可以考慮把部分資金配置在分離課稅的寶島債，分散所得來源。
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