【鉅亨網記者陳慧菱 台北】
貝萊德世界能源基金經理人包卓能(Robin Batchelor)(左)、貝萊德天然資源研究團隊投資組合經理人Alastair Bishop(右)。(鉅亨網記者陳慧菱攝)
過去3年國際油價穩定維持高檔，但在2014年下半年起大幅下跌，不過，貝萊德世界能源基金經理人包卓能(Robin Batchelor)、貝萊德天然資源研究團隊投資組合經理人Alastair Bishop今(23)日表示，油價的下跌能源公司已開始作因應，並有結構性調整，像是降低資本支出，未來可望反應在獲利上，油價今年預計將在每桶50到70美元間，整體來說，市場出現調整、油價勢必上漲、以及股價相對便宜等三大理由，能源類股可望反彈。
油價去年下半年崩跌，貝萊德表示，主因是全球經濟疲弱以及策略因素導致：一是儘管伊朗、利比亞等其他國家減少生產，惟近年來新的能源科技演進，美國大量開採頁岩油使得美國供給大量增加並推升全球供給增加。二是石油輸出國家組織(OECD)改變策略。過去OECD在石油供給過多時即進行減產，約一個月即可使油價回穩，但2014年OECD國家改變策略，為了爭取市占率而選擇不作為，繼續增加產量，導致市場供過於求，油價由每桶100美元以上跌到50元左右。
然而，貝萊德認為，市場反應結構調整，油價勢必上漲。2015年來市場做了調整，降低資本支出，只是需要時間反應。近幾月美國營運中的油井數減少了近1/4，而美國石油公司資本支出減少，約6-9個月後就會對油價造成影響。估計2014年至2020年這五年間，全球石油產能就會比目前減少約1/3，其中頁岩油在開採前兩年就會減少90%。若欲增加產能，即需要進行資本支出。
相對地，全球石油需求仍在增加。中國及非OECD國家的需求成長增加，而全球石油最主要需求地區歐美(約占總需求的41%)自2015年起需求成長已經由負轉正，可望對油價形成支撐。
貝萊德表示，過去5年，能源類股相對其他類股便宜，而且也比過去歷史價格更低。美國能源股中位數HOLT股價淨值甚至比1998年更低，創30年(1984年至今)來最低。而過去經驗顯示，能源類股在1986年、1998年觸底後都出現連續幾年股價擴張的波段行情。
能源產業併購活動在低油價環境下可望轉趨活絡，貝萊德指出，低股價已經吸引國際投資人，最近殼牌石油宣布收購英國天然氣公司，希望獲得較低成本的儲油。估計能源產業的營運與獲利在2015年下半年改善。而石油公司為了吸引投資人以進行資本支出，需要維持較高的油價，油價勢必要走上升路線。過去油價大跌已導致許多財務不佳的小型公司破產，產業汰弱留強可望改善石油公司體質。預料近期荷蘭皇家殼牌公司併購英國天然氣集團，將不會是這波油價下跌環境的最後一宗併購案。
貝萊德預期，2015年底前油價可望來到每桶70美元，但短期仍面臨波動。主要變數是伊朗和全球經濟突然萎縮。P5+1(英美法德俄中)與伊朗的核子談判如果進展順利，解除制裁使得伊朗恢復石油出口，伊朗每天可輸出50-100萬桶原油；或者全球經濟復甦比想像中疲弱，而較低的油價對全球經濟有利。
把握油價回升與能源產業併購契機，貝萊德表示，當原油價格受到供需趨於均衡影響，醞釀反彈行情，將為能源股帶來回升動能，總結來說，市場出現調整、油價勢必上漲、以及股價相對便宜等三大理由，使得當前的能源類股具投資吸引力。
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