【鉅亨網編譯林鼎為 綜合外電】
雖然這不是空前的現象，但投資人過去 12 個月來度過了相對平靜的時期。
媒體《MarketWatch》報導，美國主要股指包括 S&P 500 與道瓊工業指數都在窄幅間擺動；無論哪個時間點，漲幅都沒突破 8% ，跌幅也未超過 5% 。而就科技類股成份重的納斯達克指數而言，卻是個例外。若投資人欲瞭解個中道理，市場的確有許多討論，但也有專家指出，這是因為正在形成泡沫的緣故。
但就大盤而言，有兩個重大事件或對股市產生重大影響；其一將發生在夏天，其二則將在年終前出現。
Q2財報季
就短期面，當美國的國慶連假結束後，緊接登場的便是美國鋁業 (Alcoa) (AA-US) 將揭開今年第 2 季財報季的序幕。
瑞穗證券 (Mizuho Securities) 經濟學家 Steven Ricchiuto 週三 (24日) 指出，雖然已下修第 2 季收益預測，但全年獲利預期仍有驚人的 7.5% 的成長；此外，本益比 (P/E ratio) 雖處於 17.5，但卻不如 2013 年與 2014 年的增幅。
Ricchiuto 在報告中針對今年 S&P 500 指數發展的趨勢指出，「全年收益成長幅度不大，使得在 2 月初突破 2100 點大關的股指將在橫盤間遊動。」因此，「股市估值雖然高，但卻不是泡沫。」
這顯示，無論財報是表現符合預期或超乎預期，均無法使股指上漲太多，甚或根本無法產生影響；遜於預期的財報表現，則將釋放投資人目前所見股市高估值的壓力。
聯準會升息腳步
進一步而言，當美國聯準會 (Fed) 對於升息政策的態度更加明確實，股市出現拉回的聲浪也將在市場上浮現。然而，股市到底會受到多少升息帶來的衝擊，則尚未可知；部分專家則認為， Fed 升息的影響，早已在股市發酵，並已使部分投資人轉向殖利率較好的固定收益債券。
另一方面，更悲觀的專家認為，升息將使房市復甦趨勢凍結，因而使得在房市投資大量金額的投資人更加看壞股市發展。
對民眾行為金融卓有研究，同時也出版專書的研究員 Dan Geller 在「財務焦慮指數」 (Money Anxiety Index, MAI) 趨勢發現，過去 12 個月來 MAI 逐漸下跌 (也就是焦慮狀況逐漸減輕) ；然而，近幾週來，MAI 再度上漲，顯示投資人擔憂 Fed 升息將造成的影響。
Geller 本週在報告中指出，「當消費者感到或認知經濟危險時，譬如房市過熱或股市暴漲，便將降低支出並增加儲蓄，用以保障自身金融狀況。」
Geller 認為，Fed 財政寬鬆政策，釋放數以兆計的美元為經濟助力，已使得股市過熱，卻沒有振興經濟發展的基本面。這些錢都跑到股票購回、合併與收購行為上，對投資面卻使不上力。因此，Geller 提出預測，稱過熱的股市在 2018 年前將引爆危機，使得經濟再面臨另一次衰退期。
投資人或許能質疑 Geller 的時間點，但其預測卻非激進無理。經濟循環周而復始，幾乎每種傳統測量方法都指出股市估值過高，即便專家們沒有驚慌失措，但也高聲談論；因此，泡沫化的風險，或正逼近。
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