中國科技巨頭小米集團（Xiaomi）週五（23日）正式啟動規模高達 25 億港元（約新台幣 101 億元）的股份回購計畫，試圖在 2026 年初低迷的市況中重振投資人信心。根據《CMBC》報導，受此利多激勵，小米股價逆勢上揚超過 2.8%，收復部分失土，但也凸顯這家跨足多項產業的公司，正周旋於「智慧型手機毛利縮減」與「電動車產能衝刺」的雙重挑戰當中。
儘管回購消息帶動股價反彈，但小米今年以來股價表現下挫超過 8%，估值持續承壓。市場分析指出，這波壓力主要來自於 2026 年再度爆發的「記憶體晶片短缺潮」。
研究公司晨星（Morningstar）駐墨爾本的高級股票分析師貝克（Dan Baker）表示，由於全球半導體產能向高效能 AI 運算晶片傾斜，導致一般電子產品所需的儲存晶片供應失衡、成本急遽攀升；這對以「高性價比」著稱的小米智慧型手機構成嚴重的毛利擠壓。分析師 Ivan Lam 指出，2026 年對中國手機品牌（OEM）極具挑戰，隨著供應鏈再平衡遙遙無期，手機部門的獲利能力正遭受嚴峻考驗。
EV 轉骨期：55萬輛交付目標與補貼退場
在電動車（EV）領域，小米集團創辦人雷軍在 2026 年的首場直播中，將年度交付目標定在 55 萬輛；雖然相較於 2025 年的 41 萬輛已有顯著增長，但部分投資人對此目標持保留態度。
花旗研究分析師 Kyna Wong 認為，隨著北京政府在 2026 年逐步調整新能源車購稅減免政策，市場整體買氣面臨壓力。此外，近期社群媒體上頻傳的車輛安全事故討論，也讓小米不得不採取更透明的策略，甚至在直播中現場拆解熱銷車型 YU7 以回應質疑。雷軍坦言，2026 年會將更多精力放在汽車業務，力求在「價格戰」慘烈的紅海中守住利潤。
長線布局：500 億自研晶片與全球化擴張
面對外部供應鏈的不確定性，小米已於 2025 年啟動為期十年的「造芯計畫」，預計投入至少 500 億人民幣 研發自研 SoC（系統單晶片），試圖在 2026 年達成更高度的供應鏈自主化。此外，小米已非首次實施回購，今年1月13日亦曾斥資1.52億港元買回400萬股股份。
與此同時，小米汽車正加速全球布局，隨著旗艦性能車款 SU7 Ultra 的推出，小米試圖跨出中國市場，挑戰保時捷（Porsche）與特斯拉（Tesla）在高端純電市場的地位。專家認為，小米頻繁的回購動作雖能短期支撐股價，但企業長期價值的回升，仍取決於自研晶片能否成功量產，以及 EV 業務在補貼退場後能否實現單車轉盈。
