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人民幣貶值預期再升溫，人民幣在岸價昨日跌近百點子。 圖片來源：星島日報
中國11月進出口數據連同外匯儲備意外走樣，觸發人民幣貶值預期再升溫，人民幣在岸價(CNY)昨(8)日跌近百點子，收市價創下逾4年新低；離岸價(CNH)亦曾跌至兌每美元近6.5水平，創下3個月新低。分析認為，若美國加息將令美元走強，導致人民幣貶值壓力上升，料人民幣年底至6.5，明年首季跌至谷底的6.55，然後美國或於下半年轉向減息，人民幣可緩慢反彈至明年底在6.42水平。
香港《文匯報》報導，人行昨日公佈的人民幣中間價為6.4078，較前一個交易日下跌93點子，創下今年8月新匯改以來第2低水平。在岸人民幣即期匯率也繼續下挫，昨日收跌近百點子至4年4個月新低。離岸價(CNH)更連續跌穿6.48和6.49關口，與在岸價(CNY)的價差一度擴至700點子左右，創3個月來最大水平。
由於人民幣中間價持續大跌，且11月進出口數據不佳，市場看淡人民幣的氣氛濃厚。在岸即期匯率昨日上午10點已跌穿6.41水平，到下午1點多更跌至6.4214的低位，全日收報6.4172，下跌90點子。離岸CNH亦在昨日上午10點多就連續跌穿6.48和6.49關口，但到下午2點多時，突然強力抽升近200點，幾乎收復上午的失地。可惜好景不長，此後又反覆下跌，到下午6點半時曾見6.4957。
對於離岸價曇花一現的升勢，市場認為是人民銀行以市場手段干預的結果。路透社引述一位中資銀行海外分行交易員表示，可能是央行通過海外行干預的，「釋放信號告訴市場不要這麼快靠近6.50」。他認為，人行會在關鍵點位干預匯率以減緩貶值速度，但干預只能改變速度未必能扭轉趨勢。
另一交易員指出，昨日只有早盤很短時間內有機會拿不錯的價格購匯，後續有效波動非常窄；儘管購匯面臨央行干預風險，但各方仍踴躍，篤定央行會放手，加上套利的購匯需求，「短期央行要麼讓匯率貶值，要麼承擔維穩巨大代價」。
《星島日報》引述渣打香港高級經濟師劉健恒表示，目前市場對中國經濟前景過分悲觀，估計明年上半年中國仍有走資壓力，相信明年全年會降準3至4次，以釋出資金流動性。劉健恒相信，人民幣獲納入國際貨幣基金會(IMF)特別提款權(SDR)後，人行將減少對人民幣干預，加強市場主導，相信短期內離岸價與在岸價差幅會較闊，但中長線中港跨境貿易及投資增加，兩者差幅會收窄。
渣打香港環球人民幣應用策略主管凌嘉敏稱，該行調查發現，有更多在岸企業選擇用人民幣進行貿易結算做自然對沖，而有80%受訪出口商預期，未來6個月利用人民幣進行結算的情況增加。
香港《明報》引述彭博經濟學家陳世淵表示，人民幣貶值比預期來得更早。加入SDR之後，約束性條件消除；加上市場普遍預料美國下周宣布加息，新興市場貨幣貶值勢加劇，將增加人民幣貶值壓力。「央行可能在為下周美元加息演習，因為屆時將有大量資金流出新興市場」市場原本以為央行會死守6.4的底線，但自上周五失守後，市場對於上層傳遞的人民幣將穩定的觀點可能喪失信心。
星展香港財資市場部董事總經理王良享則認為，美國加息前，央行單方面買人民幣，不符合市場的節奏，「現時大家都等一等」，料價差可能繼續擴大至900點甚至1000點。2009年美國量化寬鬆以來，大量海外資金湧入內地購買人民幣，但隨美國加息將陸續離開。現在內地的遠期售匯保證金和購匯的管控，導致利用息差套利減少，不過，購匯困難，也托高了CNY的價格，增加了兩地價差。
匯控昨日也發表報告表示，人民幣短期內的波動會增加，並料人幣明年底將跌至6.7的水平，低於原先預期的6.6。瑞銀報告則維持明年底6.8的預測。報告指雖然SDR長期可以導致機構和各國央行增加配置人民幣資產，但短期內的效果是匯率更為自由化，人行將允許市場釋放更多貶值壓力。
瑞銀財富管理首席中國經濟學家胡一帆亦表示，美國聯準會(Fed)加息在即，中國資本外流較快，人民幣仍有下行壓力，預計2016年人民幣兌美元貶值3%至5%，在6.6至6.8之間，但中期依然穩健。
圖片來源：香港明報
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