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圖片來源：香港文匯報
日本去年第4季國內生產總值(GDP)按季下跌0.4%，換算成年率則下跌1.4%，差過市場預期，相隔一季再次錄得負增長，亦是過去7季內第4次負增長，反映日本經濟跌跌宕宕的復甦之路。分析人士指出，日本政府推行的刺激政策面臨失效風險。有評論抨擊，作為首相安倍晉三親信的日本央行行長黑田東彥，為了挽救「安倍經濟學」不斷加大賭注，正推高全球陷入貨幣戰的風險，各界應警惕外溢效應。
根據日本內閣府發佈的數據顯示，去年第4季日本內需持續疲軟，拖累當季GDP下滑了0.5個百分點，而外需則小幅提振GDP0.1個百分點。具體來看，當季佔GDP比重高達60%的國內個人消費環比減少0.8%，較第3季的環比上漲0.4%有大幅萎縮，其中家庭最終消費支出環比下降0.9%。日本內閣府認為，去年溫暖的冬季天氣抑制了消費者對於冬裝的需求，從而拉低整體消費水準。
民間投資方面，去年第4季被日本政府視為經濟增長關鍵引擎的企業投資環比增長1.4%，較第3季的上漲0.7%有所改善。但民間住宅投資則環比下滑1.2%，是去年4季以來首次出現環比下降。
與此同時，受對美國及新興經濟體出口放緩影響，去年第4季日本出口環比下滑0.9%，較前一季的增長2.6%有較大差距。進口也萎縮1.4%，而第3季則為上揚1.3%。
這是日本經濟在2015年繼第2季之後第2次環比萎縮，而第3季GDP在經過修正後幸運地避免陷入技術性衰退。日本國內需求疲軟持續成為拖累該國經濟增長主因，而消費慾望受到抑制主要是因為薪資水準遲遲無法實現持續增長。
中新網16日援引《經濟參考報》報導，市場主流觀點認為，日本經濟可能在「安倍經濟學」失效的形勢下面臨更為嚴峻的挑戰。路透社的文章說，下行的GDP數據凸顯日本首相安倍晉三在促使經濟擺脫停滯問題上所面臨的挑戰。因為對新興市場的出口勢頭不夠強勁，難以抵消內需疲弱的影響。
外界也批評安倍並未全力進行結構性經濟改革。日本宏觀顧問公司主管大久保卓治說：「決策人士沒有真正幫助日本體質恢復強健，讓經濟持續增長。他們基本上已經失敗且難辭其咎。」Teneo顧問公司政治風險分析師哈里斯說：「風險不在於日本會面臨迫在眉睫的金融危機或是安倍政府可能崩潰，而是安倍的經濟計劃無法達成其解決通縮問題的目標。」
此外，日本央行實施的負利率政策用意是不讓銀行在央行存放過多資金，但許多觀察家認為這個舉動顯示央行已無計可施。日元近期的升值則是外部因素，包括中國增長趨緩、工業國需求降低，讓避險買盤搶進日元，日本央行和安倍政府對此難有作為。
日元升值不利日本出口業，可能影響企業獲利，讓企業更不願意響應安倍政府號召，幫員工加薪，連帶效應就是民間更不敢消費。安倍如今必須決定明年4月是否依照原計劃將消費稅由8%提高至10%，如果照進度實施，恐將更加不利於消費。
值得注意的是，有評論抨擊，作為首相安倍晉三親信的日本央行行長黑田東彥，為了挽救「安倍經濟學」不斷加大賭注，正推高全球陷入貨幣戰的風險，各界應警惕外溢效應。
香港《文匯報》援引英國廣播公司(BBC)分析，「安倍經濟學」治標不治本，得益者大多數是大型企業，相反更多中小企以及民間都未能分享成果；日本2014年上調消費稅率3個百分點，更是重創私人消費意慾，至今仍未恢復元氣。
另一邊廂，日本央行上月破天荒實施負利率，雖然政策效果尚待時間驗證，但初步來看投資者似乎不太埋單，反映市場對日央行的期望已大幅下降。
評論指，「安倍經濟學」本質在於政治，利用經濟成果支撐安倍民望，從而推行修憲擴軍、解禁集體自衛權等具爭議政策，這亦導致日本央行貨幣政策變得泛政治化，甚至開始不按經濟和金融規律出牌，並可能為全球市場帶來複雜的外溢效應。
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