企業競爭力來自於產品附加價值高低，反映在財務數字上又可以營益率做為代表，能連續季度成長或相較去同期躍升的公司，營運面產生的變化值得關注。
【文／吳冠徹】
價格與成本決定了營運的毛利，價格越高或是成本越低的公司獲利基數越大，意味著對於客戶的議價空間也越大，於市場上的競爭力將不容易遭到殺價競爭取代。此外，同時考量成本與費用的營益率能夠逐季走升甚至是明顯優於去年同期，或代表著產品結構、生產調整等出現變化，可望持續推升未來營運發展。
汽車零組件結構顯著優化
特別是，營益率逐季走揚代表著獲利持續優化，觀察第二季財報中營益率連續三季增加的公司，族群性來看包括塑化的綠悅ＫＹ、台化、國化、永純、三福化、台塑化；生技的精華、鐿鈦、台耀；汽車零組件的正新、六暉ＫＹ、宇隆、英利ＫＹ、智伸科；被動元件的奇力新、美磊、帛漢、信昌電。
其中，受惠日圓升值的隱形眼鏡大廠精華，毛利率隨著日圓一路走升，進而對日本客戶出貨折扣減少，帶動獲利結構改善，反映在營益率也已呈現連續四季成長，上半年稅後純益八．四九億元，年增四七．六五％，ＥＰＳ十六．八三元，持續坐穩上半年非電子業的獲利王寶座。
同時，由於日本客戶透過電商銷售狀況表現佳，加上中國進入傳統旺季，為了因應市場需求，精華也開啟第五六條產線，推升營收連續兩個月創下歷史新高，未來則將觀察客戶端明年需求展望，不排除再增設一～二條產線，將為後續成長的點。此外，原料藥廠的台耀則是掌握專利藥到期的商機，近年來積極布局降膽固醇磷酸鹽系列產品，且隨著旗下客戶藥證取得在即的鋪貨潮，高毛利的原料藥比重拉升。
六暉長線看中國ＴＰＭＳ商機
台耀營益率季首季突破二成之後，第二季更來到二一．三七％，上半年稅後純益年增三二九．八九％，ＥＰＳ二．五元。同時，法人預期下半年在低毛利的抗ＵＶ產品進入淡季下滑，而原料藥來自於客戶持續積極拉貨，獲利成長表現可望優於營收，全年ＥＰＳ則有機會上看六元。
另一方面，汽車產業多頭走了多年，結構還在改善的公司意味著獲利還有成長空間，加上傳統淡季接近尾聲，與年底政策買氣可期，資金最近轉向零組件族群，對於營益率表現良好的公司可以留意。當中生產輪胎汽門嘴的六暉ＫＹ，持續降低卡車等毛利率較低產品比重，雖然導致成長動能較緩，上半年營收年增率下滑○．六％，不過營益率改善下，稅後純益逆勢年增二一．四％，ＥＰＳ二．○一元。
全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1896期便利商店及各大書店均有販售
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載
☆封面故事：有息資產翻紅啟示錄
☆特別企劃：獲利黑馬上半年跑贏去年整年
☆國際趨勢：日、義銀行遭負利率反噬
☆焦點議題：減資股命運大不同
☆產業脈動：汽車產業的遠慮與近憂
☆重要資訊：上市櫃公司2016上半年累計財報
【最新活動看板】
◎財訊快報APP手機版上線囉！
◎2017掌握健康財富與投資新佈局熱烈報名中
◎掌握2017全球經濟新趨勢論壇熱烈報名中
◎最專業的投資聯誼會招生中
◎告別賠錢邁向獲利的培訓課程招生中
◎美國品牌來台尋求主特許加盟商投資說明會，限額參加！
◎領先法人的布局技巧解密！
◎訂先探一季送教您從「無法睡好覺」變成「一夜好眠」乙書
◎訂先探一年送投資實戰最佳組合(上市+上櫃秋季號+興櫃第二輯)
◎市面最完整的個股每季動態黃皮書－夏季總覽全新出刊！
◎2016年興櫃總覽第一輯火熱上市中
◎2016年車電總覽火熱上市中
◎2016年產業百科全書-萬用手冊全省熱賣中
【原文刊載於《先探投資週刊》1896期，更多精采內容請上《先探投資週刊》官方網站；《先探投資週刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載！】
