油價與投資人之間的關係

 

 

「加油等等，明中油調降汽油每公升0.3元。」有在開車或騎車的夥伴，對於這樣的報導應該一點都不陌生，每個禮拜天晚上都會出現類似的訊息在新聞下方跑馬燈。其實油價的波動，不僅牽連市井小民的民生消費，更直接影響許多產業的成本結構，進而帶動整體環境的景氣變化，然而油價到底是怎麼訂出來的？對於投資人又會有什麼影響呢？
 

 

油價公式一直是民眾與立委經常關心的議題，在102年中油擬出了浮動油價調整機制作業原則。基本上國內油價首先會先參考杜拜原油價(Dubai Crude)和北海布蘭特原油(Brent Crude)的均價來做調整。

 

雖然公式看起來很複雜，但是其實就算了解這個公式並沒有什麼了不起，搞懂國際油價會因為哪些事情而變化，才是真正重要的課題。簡單來說，國際油價也是遵循著基本的供需原理，一旦產油國家發生戰爭，或區域性的協議減產，都可能造成全球油價上漲，例如2016年底OPEC各國為了化解原油市場供過於求的窘境，而協議一同減產，使杜拜原油價格自每桶43.76美元，在短短半個月期間衝破50美元大關，最高來到每桶53.92美元，價格約大漲23%。

 

相反的，當國際各國擴大開採原油，則會造成油價下跌，例如今年三月，美國頁岩油業者宣布要恢復運作，並且增加油井數量，不僅促使美國原油庫存量創下新高紀錄，也使得西德州原油價格自每桶53.14美元，降至47美元，跌幅達11.5%。

 

影響國際油價的因素當然不可能只有上述這兩種情況，不過基本上不會脫離供需機制，供給增加、需求減少，會使價格下跌，供給減少、需求增加，則會激勵油價上漲，因此只要平時有在關心國際局勢新聞，就算不透過公式計算，也能夠大致抓準油價變化的趨勢囉！
 

 

油價的劇烈變動，可以說是對整體經濟體系的全面影響，不只是從供應端影響需求端，也可能反過來從需求端影響供應端，甚至牽連其他替代產品的景氣變化，這是什麼意思呢？

 

由供應端影響需求端方面，每當油價劇烈波動的時候，首當其衝的一定是以原油為主要原物料的產業，例如航運類股，當油價飆漲，勢必會影響這些產業的營運成本，如果企業選擇不調整產品或服務價格，就必須自行吸收成本，而影響利潤，如果選擇將成本轉嫁給終端消費者，則可能會影響消費者的購買意願。當然，購買油料並不會佔這些產業100%的營運成本，但無論如何，都有可能間接影響他們的營運狀況，例如2016年底油價飆漲，也成為促使航空類股下跌的助力之一。

 

至於什麼是從需求端影響供應端呢？各位可以試想一下，假設目前油價非常的高，95無鉛汽油價格來到一公升35元，導致民眾自行開車的成本增加，一定會連帶影響車市的買氣，進而影響汽車類股了。

 

除此之外，相關具有替代性的能源或製造產業，也會受到油價波動而有所影響，例如太陽能、風力等綠能相關類股，在油價飆漲、政府亟欲開發替代性能源的時候，這些企業的容易額外獲得一些補助或成長動能，透過基本面的加值來拉抬股價。

 

至於對於塑化、橡膠或紡織等產業而言，就具有相當有趣的現象，按照常理而言，油價上漲應該會帶動這些產業製造成本的上揚，而進一步影響獲利表現。但就2016年油價上漲的趨勢來看，無論是塑化、橡膠或紡織產業，股價不跌反漲。例如塑化產業中的中石化、台達化，橡膠產業的台橡、中橡，紡織產業的聚陽、力麗等，股價都呈現往上漲的趨勢，其中一個主要原因在於當OPEC協議減產，並且宣佈從隔年一月起開始實施的時候，下游供應鏈廠商為了節省後續的成本，紛紛提前備料，所以反而使得當時市場需求量大增，促使這些企業獲得不少訂單而增加獲利，進而反映在股價上。

 

最後值得一提的是，影響一間企業股價或某特定產業景氣的因素非常多，雖然油價波動對他們的營運成本一定會造成某種程度的影響，但是是否足以撼動整體營運績效，甚至影響股價變化，就看每間企業的成本結構和營運模式了，對於想操作相關產業類股的投資人，建議不要以油價變化趨勢，作為進出場的唯一判斷依據囉。

 

坊間省油錢的訣竅

牽一髮而動全身的經濟體系

油、水、電三者不僅是民生基本所需，也是企業營運的必要開支，如果投資人能時時掌握整體大環境油、水、電是否有異常供需狀況，以及欲投資產業的供應鏈受油水電價格波動影響程度，就能夠比其他投資人多瞭解一項影響企業獲利的因素，進而能逐步提升自己預測後續股價變化的精準度囉！