◎張文赫CSIA
美股再創歷史新高，那斯達克攻上7000點大關，APPLE股價也創下了新天價177.2美元，但台股的中流砥柱蘋概股卻表現異常弱勢，尤其大立光(3008)、台積電(2330)、鴻海(2317)這3檔最純的蘋概股不但沒有反應蘋果創高的利多，反而持續走跌，這是一個警訊，這些電子權值受到外資放假影響，短期內買盤一定不會強，因此就算美股持續攻高，但台股也只能區間震盪，上方空方缺口、月線、季線壓力大，但下方也有多方缺口支撐，短線以時間換空間。既然電子股維持弱勢格局，而近期布蘭特原油觸及每桶65美元的兩年半新高，塑化股就很有表現的空間了，反而在現階段大盤若勢的形況下，會是很好的避風港。
油價大漲 台塑4寶獲利靓
自今年6月下旬低點以來反彈超過4成，隨著過去半年油價的走升，石油輸出國家組織(OPEC)脆弱的減產協議可能因為油價上漲而瓦解，這24個OPEC與非OPEC產油國協議降低全球石油供給，緩解油市供過於求，然而油價攀升可能讓部分產油國違背減產承諾，增產提升石油收入增加利潤，而美國頁岩油也虎視眈眈。油價的大漲也使得塑化產品報價呈現漲多跌少的格局，最新現貨報價強漲，漲價概念股已經悄悄從記憶體、MOSFET、被動元件、二極體、矽晶圓等電子產品轉向油價相關的ABS、PS、EG、PVC等產品。
（圖片來源：維基百科）
圖說：大立光(3008)、台積電(2330)、鴻海(2317)這3檔最純的蘋概股不但沒有反應蘋果創高的利多，反而持續走跌，這是一個警訊。
在台積電走弱下，大盤能撐在10500～10600之間震盪，穩盤最大功臣就是台塑四寶。由於遠東區PVC(聚氯乙烯)現貨行情隨印度等東南亞需求加溫，12月報價較11月漲揚升5％，較去年同月大增3成，日本PVC大廠信越化工、Kaneka擬從明年1月起調漲PVC價格1成，大洋聚氯乙烯也可能跟進，台塑也規畫明年1月PVC外銷報價每噸上漲20美元，今年前3季EPS 5.74元，全年估7.5元，將挑戰前高98.1元。
台化(1326)產品以PS(聚苯乙烯)、ABS(丙烯)、SM(苯乙烯)為主，除了受惠油價走揚外，ABS因大陸家電、汽車兩大應用需求佳，原料丁二烯以及SM同步走揚，今年中以來，ABS現貨報價就保持在2000美元之上，利差已擴張至每噸500～600美元，亦為2010年以來的高檔，PS終端需求佳，東南亞現貨供應吃緊，傳出明年1月現貨價喊價1465美元。而9月之後SM報價重拾漲勢，回到1200～1300美元，利差由第2季155美元回升到240美元左右，韓華一條年產能65萬噸、常州東昊年產能21萬噸的SM產線將在明年1月歲修，產能減少預期心理，大陸回補庫存態度積極，支撐報價穩在1300美元以上，台化前3季EPS 6.55元，全年上看8元，股價為台塑寶中最強的個股，已經領先突破前高到100.5元。
台塑化(6505)為台塑四寶營收規模最大者，旗下分為兩大部門，包括烯烴產品(乙烯、丙烯與丁二烯)、煉製部門(汽油、柴油、航空燃油等成品油)，目前後者營收比重達6成為最多，烯烴部門則是約占4成。因2012～2016年，中國PDH(丙烷脫氫)業者積極擴產，丙烯處於下降循環。2017年起，由於中國PDH業者投資放緩、進入獲利回收期，丙烯進入上升循環，利差大幅回升，台塑化前3季EPS 5.98元，全年估8.2元，股價將挑戰歷史天價119元。
大陸華東EG(乙二醇)庫存53.5萬噸，貿易商回補庫存，加上下游化纖開工率維持92％以上高檔水準，去化產能無虞，EG現貨行情在重回900美元整數關卡後，每噸價格穩步走堅達910～920美元，加上EOD(環氧乙烷衍生物)因下游清潔劑市場成長，呈現供不應求的狀況，南亞(1303)受惠大，並且南亞又為全球市占名列第一的銅箔廠，近年電動車每年大幅成長，拉抬應用於鋰電池的銅箔供不應求，看好電動車鋰電池及車載板高階需求，南亞斥資53.7億元在新港廠區興建銅箔4廠，生產利潤高的較厚銅箔及鋰電池用銅箔，預計2019年6月底完工，年產值約60億元。搭配既有產能去瓶頸工程，銅箔總產能上看11.4萬噸，不僅穩居領先地位，更強化高值化布局，前3季EPS 4.61元，全年估6元，股價技術面三角形收斂末端，有機會突破。
酚-丙酮開啟新上升循環 信昌化來電
2012～2017年，由於中國業者積極擴產，加上下游PC的需求隨著光碟片市場萎縮，酚-丙酮陷入長達6年的下降循環，信昌化營收70％以上來自酚-丙酮，EPS自2010年高峰的11.87元跌至2015年谷底的-6.38元，但近期隨著油價回彈，以及美國風災後，部分北美外銷至亞洲的酚量有望減少，將使得遠東區的酚價獲得支撐，加上美國殼牌Shell已經宣布會在2018年讓美國3號酚、丙酮廠停產，明年酚價行情可有一定支撐，酚供過於求狀況有望逐步緩解，而大陸政府持續推進供給側改革，預估酚-丙酮經歷嚴重的供過於求後，2018年全球產能將僅成長3％，而2019年後將幾無新增產，另外2016年以來的汽車輕量化趨勢已為下游PC(聚碳酸酯)、MMA(甲基丙烯酸甲酯)創造新的需求成長動能及上升循環，推動產品將在2018年擴產8～9％，屆時產業鏈的利差將由需求強勁的下游轉向新增產能不足的上游酚-丙酮，即使今年前3季EPS仍賠1.31元，但利空已過，明年起將進入上升循環，股價也領先突破前高最高道30.5元，明年趨勢看好。
