【基金講堂】連動債又悄悄地回來了

在10年前，美國雷曼兄弟銀行因為金融風暴倒閉，所發行的連動債無力償還，自此後連動債惡名昭彰。然而目前許多銀行所銷售的組合式商品，就是連動債的一種，只是用組合式商品或結構式商品的名稱出現。

連動債沒想像的可怕，如果能了解運作原理及承受風險，對保守投資者而言，不外乎是另一選項。這類商品保本的操作方式，一般以折價方式購買零息公債，面額剛好等於本金。剩下的金額再投資高倍數的衍生性商品，會出現獲利或虧損僅有衍生性商品的部位，即便全部都虧光了，到期零息公債還是可領回全部本金。

例如最近國內一家銀行正在發行的「美元計價5年期組合式商品」，也是屬於連動債的一種，連結標的為美元10年期利率，標榜到期100％還本，第1年無條件給付4％收益，第2至5年則視當時利率而定，最高收益率8％，最低收益率0％。這樣的條件對保守型投資者具有誘因，除了保本之外，收益也還不錯，但投資人擔心是否會有陷阱。