【銘看天下】VITA危機四國之四：哭泣阿根廷積重難返的百年孤寂宿命（下）

自2010年以來，阿根廷經常帳均是赤字，顯示外貿創匯不足，只能舉借外債補充經濟活血，導致阿根廷外債激增，至2017年底已積累高達2330億美元， 佔國內生產毛額（GDP）比約為40%，遠高於20%的國際警戒線。對比外匯存底僅約673億美元，債權人對阿根廷償債能力沒有信心，隨時有爆發擠兌的風險。且阿根廷債務的2/3是以外幣發行，僅2017年阿根廷就向海外支付資本利息159.06億美元，龐大的外債令新興市場在強勢美元侵襲下，變得更加脆弱。

2017年阿根廷國際收支逆差達307.92億美元，比2016年成長1倍；貿易逆差84.71億美元，創歷史最高水準。今年到四月底的貿易逆差34.2億美元，比2017年同期的12.9億美元赤字高出165％，也達2014年以來的最高水率。推估今年貿易赤字恐將達10億美元以上。

在過度借債維持經濟成長模式下，阿根廷的債務規模1,500億美元。在最近兩年內舉外債800多億美元，超過過往10年公共外債的增幅。阿根廷政府今年共有650億美元外債到期，迄今只清償30%，還要籌措430多億美元，外匯存底不足以支應，只能再想辦法借債勉強度日。此外，近期將有250億美元的央行債券到期，國庫虧空根本無力兌付。最後不得已求助IMF，以規避違約風險，和因此引發的匯兌、債務和金融危機。