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【朱成志專欄】AMD五年漲20倍帶動晶片股

朱志成/萬寶週刊社長

今年美股道瓊漲11%,費半指數漲最兇,大漲近三成,美國相關重要半導體股的漲幅,最差的就是Intel,竟然下跌0.7%;而今年美股漲幅最大的就是AMD超微,漲66.4%,如果用兩年的時間來看,漲幅兩倍,這檔晶片股太神奇了,五年大漲20倍,如今AMD撐起美國半導體股,也燒熱了台灣IC股。

費半指數大漲 美股AMD最強

十年前,市場看壞AMD將會被收購或停業。不過,執行長蘇姿豐(Lisa Su)2014年10月臨危受命,當時股價才2.54美元,次年7月更跌到1.61美元,如今她執掌五年,超微重返榮耀,股價大漲20倍到35.5美元,晶片打入亞馬遜、微軟和谷歌的雲端運算部門。

超微自蘇姿豐接手以來,股價狂漲。雖然目前Intel的總市值仍是超微的六倍左右,AMD還不能在伺服器晶片市場取代Intel,但是AMD就是Intel的替代選擇,這一波AMD比Nvidia更兇悍,全靠這位MIT麻省理工學院電機博士,出生於台南的超級科技女強人CEO。

今年AMD推出新一代電腦CPU Ryzen 3000系列,瘋狂熱賣,在德國、荷蘭、日本、韓國4個國家,超過50%的銷售量,尤其7/8 Ryzen3000系列上市之後,AMD處理器銷售開始飆升,7/11銷售佔比更是達到了53.36%,亞馬遜網站也賣到缺貨。

2017年AMD以EPYC產品線重回伺服器處理器市場,今年8/7推出第二代EPYC伺服器處理器,採用台積電7nm製程,新品效能超越英特爾Xeon處理器,價格則只有一半,對英特爾殺傷力極大,引起市場極佳評價,谷歌、微軟、戴爾和聯想都成為新產品的客戶。AMD強調新一代伺服器需求要具備創新架構來滿足現代資料中心的市場特性,同時提供更低的取得成本及更高的運算效能,才能在企業應用、雲端運算、高效能運算等領域的伺服器市場搶得先機,超微第二代EPYC處理器延續第一代特色,在同價位處理器擁有最強效能、最多核心、最高記憶體容量及頻寬,而且在安全性上還整合了Arm Cortex-A5安全核心,提供獨立的硬體層級高度安全性。未來AMD第三代Milan伺服器處理器將採用台積電支援極紫外光(EUV)技術的7+奈米製程,預估會在明年底或後年初開始生產,至於第四代Genoa伺服器預期會採用台積電5奈米製程生產,且量產時間預估會落在2022年之後。

去年費半指數跌7.8%,今年卻大漲,與AMD大漲帶動有關,漲幅大於費半指數的IC股還有美光39.4%,高通是手機最重要的晶片股,大漲33.7%也是可以理解的;美光去年下跌22.8%,今年漲幅近四成也名列前茅,要感謝日韓貿易戰,如果用2016年底到現在的漲幅也有一倍,最主要就是記憶體的景氣循環起伏太大。記憶體去年走弱,但是前年和今年都還不錯,本波日韓大戰,對DRAM、NandFlash等有助益,外資一度大買旺宏(2337)、華邦電(2344)…等相關股,美光投資的南亞科(2408)也反彈,但8/7日本核准光阻劑出口到韓國,三星開始反彈,美光及台灣記憶體可能漲勢快又結束了!

賽靈思(Xilinx)是美國「PLD可程式邏輯器材」晶片商,是第一家無廠IC股,這三年的漲幅很穩健,今年漲幅23.4%雖比不上費半漲幅,但去年漲26.3%也超過費半,Xilinx是IOT的代表股,這也是華為重要供應鏈之一,賽靈思發展「邊緣運算」很強,未來潛力值得鎖定。

決戰在雲端數據伺服器

繪圖晶片大廠Nvidia是大起大落股,統計2015年7月到去年9月,GPU又用於挖礦,最大漲幅15倍,但是去年Q4跌太慘,也受到比特幣漲跌衝擊,反而使得去年統計到現在,股價居然還是跌13.2%,Nvidia去年10/2創下天價292.76美元,跌到去年聖誕節只剩下124.46美元,這段大跌75%的修正實在太慘重,自此之後,Nvidia的表現一直輸給AMD。

Nvidia儘管數據中心的超大規模(hyperscale)伺服器營收下降,不過在AI人工智慧領域仍成長,營收和本業盈餘均出現季增,但是成績仍不及去年同期。儘管如此,Nvidia有復甦跡象,股價連二天各大漲7%,今年漲幅才有25.7%,仍是2019多頭指標股,Nvidia及AMD在台積電下單,所謂「挖礦概念股」,有許多板卡股用Nvidia,如技嘉(2376)等,而目前最有AMD概念股的IC設計股祥碩(5269)也大漲,今年祥碩前2季EPS 4.5元、3.51元,全年上看18元,股價逼近600大關,相當高姿態,由於祥碩的高速傳輸介面和AMD結合度很高,後市看好。

我看好數據中心的大商機,最指標的台灣相關概念股,就是近日一直創天價的緯穎(6669),從今年3/27緯穎股票掛牌的第一天,本刊就特別介紹,因為蜜月期短,從掛牌第三天高點398元,就慢慢回跌形成350元上下箱型區間整理,我連續多期周刊推薦過,由於川普在5月底要求墨西哥要解決管理非法移民,他啟動關稅戰造成墨西哥概念股大跌。原本緯穎從掛牌第一天,投信就持續買進,碰上了瘋狂的川普,投信被嚇到了,在5/31、6/3、6/4連續三天大賣超1313張,賣到最低價300.5元,但是美墨談判解除了關稅危機,緯穎恢復正常,投信又回補,直到最近突破400元大關,投信才開始有少量調節,但是從掛牌以來,投信買超持股至今維持7500張以上。

外資原本在興櫃就提早卡位緯穎,無法統計興櫃買超,只能夠從「外資總額」看,第一天掛牌3/27就突然暴增6187張,當天外資還賣了236張,但是自此之後,外資並不積極買進,直到7月下旬,外資才加碼突破四百大關,接著買超更積極,統計到8/21外資在掛牌後,總共買超約6500張,光8月份就大買超4500多張直逼投信,到目前外資持股比例超過7%,達到1.2萬張以上。
緯穎前兩季EPS分別為7.77元及9.5元,今年Q4Amazon的數據中心伺服器出貨,業績會再創高峰,今年EPS挑戰36元,股價仍一路創高,興櫃最高價是去年6月619.99元,以內外資法人這種瘋狂買法,已到463元,突破五百大關近在咫尺,挑戰600元也不無可能。

PA股穩懋高價領軍,低價也會衝

去年和Nvidia一樣大跌的美國晶片股,是生產射頻IC的Skyworks,去年大跌了 29.4%,和Nvidia跌31%,並列晶片股跌幅冠亞軍。台股國內砷化鎵價晶圓代工產能最大的廠穩懋(3105),全球市占也超過五成,手機的營收佔比最高,其次是Wi-Fi,過去主要客戶是為AVAGO、Skyworks、Murata、Renesas、RDA..等等,因為手機用的PA功率放大器更多,所以打上了蘋果光的穩懋,在2017年12月就創下340元天價。當時外資持股買到52%,但是後來蘋果iPhone X賣不好,就影響相關供應鏈股價暴跌,2017年穩懋EPS才9.34元,享受35倍的高本益比。去年EPS7.39元,只不過比前年少了2元,但是去年到10月最低點,居然慘跌75%到86.7元,跌幅實在太驚人,也真的跌過頭了。

跌夠深,才會大復仇。今年穩懋又因為5G的想像空間,開始帶動大漲到278.5元,7月營收20億,月增12.8%、年增44%創下歷史新高,今年EPS估計7.7元,只比去年「微幅」增加,前兩季分別為0.41元及1.87元,但是明年的想像空間可能會恢復到前年的水準,這樣就狂漲了2.2倍。所以穩懋帶動全部相關PA功率放大器股,全新(2455)雖然今年EPS只有2.4元左右,但是股價也從去年10月50.5元飆到最近107.5元;宏捷科(8086)也從去年10月最低的35元,跌到十年線之下,近日最高反彈到77.5元,這種漲幅都超過一倍,P/E更高,只有最猛的未來想像空間,才會整個類股都這麼高,PA穩懋高價領軍,宏捷科最低價,也一定會補漲。

電源管理IC 靠中國大單拚出七年大底

PA股票都還會繼續上升,從砷化鎵晶片的熱力四射,已經擴展到全部的IC設計股,而IC設計股向來是台股高價正規軍。去年大紅的MOSFET也是IC設計股的一員,以目前超過百元以上的上市櫃,就有22檔IC設計股,若再加上矽創轉投資的興櫃400元級的高價股昇佳電子,總數達到23檔,這是最大的高價族群類股,比價行情非常大。

近來大漲2成多的致新(8081),主力產品是電源管理IC、音頻運算放大器IC等,應用遍及面板、NB、LCD TV 等,產品線穩健發展,主要客戶為友達、群創、華星光、京東方。今年4K2K LCD電視滲透率持續向上,中國面板廠產能開出,帶動致新面板用類比IC出貨成長,上半年面板應用營收成長30%。

2018年12月致新以每股23元,公開收購面板類比晶片業者類比科(3438),持股52%,今年類比科改選董監,致新取得董事過半且有控制權。類比科Q2營收2.76億,毛利率30.2%,稅後小虧340萬,虧損金額逐季縮小,未來有機會轉虧為盈,8/19∼21類比科連續拉出三根漲停板,創波段新高30.65元。致新Q2 EPS 2.39元,季增42%、年增60%,上半年EPS4.06元大幅成長,Q3起正式併入類比科財報,估計營收季增率將大增15∼30%,並創下單季營收的歷史新高,未來市場還有機會擴大至手機、高速運算、伺服器的想像空間,股價連七個月紅K,創七年新高到126.5元,7月份才正式站上十年線,底部打了很久,EPS由前年3.7元,去年5.53元,今年上看8元,已是2011年及2012年的水準。8月就從84.3元飆到近期126.5元,狂漲近50%,今年前2季分別為1.67元及2.39元,成長力強,即將挑戰2012年最高價131元。

不只靠大陸訂單 加上大陸子公司更猛

今年IC設計飆股首重來自大陸的轉單或新單,過去靠中國手機大成的聯發科(2454),已經向晶片代工廠商台積電預定2020年Q1的產能1.2萬片的7奈米製程,將生產內部代號MT6885、旗下首款的5G晶片。執行長蔡力行親自出馬,造訪老東家爭取2萬片產能,聯發科幾乎確定拿下華為、OPPO、Vivo等陸系手機品牌的5G手機訂單,不過,華為高階手機用自己出的晶片,低階才用聯發科,但5G手機晶片需求大,本期蔡力行列為封面人物。

聯發科轉投資15.81%的指紋辨識廠商匯頂科技(603160.SS),擬透過現金的方式52 億元購買荷蘭商恩智浦公司旗下的語音及音頻應用解決方案業務,匯頂近日突破200大關,又創新天價到209.5元,總市值超過4000億台幣,太驚人了。外資今年大買聯發科10.4萬張,8月就大買1.6萬張,投信今年也買了8000張,去年10月股價見底,現已漲到356.5元,重回十年線之上,有一票死忠外資力挺蔡力行,目前持股62%,逼近外資最高的64%紀錄,是外資概念指標股。聯發科持有的匯頂約值630∼650億台幣,以159億股本來算,約4個股本,母也以子為貴,不只是靠大陸訂單會紅,加上大陸子公司的持續創天價更猛。

打入紅色供應鏈才會更紅

今年台股第一飆股是立積(4968),由去年底46.5元漲到156.5元,主要是因為打入中興通訊WIFI的紅色供應鏈,馬代駿董事長在1341期及1345期都是封面人物。華為也早在去年美中貿易戰開打時,就已經開始大規模認證大陸本地IC設計公司的產品,主要集中在電源管理IC,今年初矽力-KY(6415)全產品線通過華為認證,Q2小量出貨。矽力-KY是陸企,且具備中高階電源管理IC開發能力,因此成為華為、海康威視在5G基地台、安控設備等先進終端應用的本土最佳替代廠,將逐步拉高供貨比重。

矽力-KY Q2 EPS 7.68元,季增達89.22%,創歷史新高,7月營收8.96億歷史次高,月增8%、年增7.7%,全年EPS估20元以上,2020年矽力-KY將可望大成長,出貨進入5G高速成長階段,成為中美貿易戰的受惠者,股價創波段新高744元,將再突破天價780元,有機會搶IC設計股王,長線上看千元。

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圖片來源:朱成志提供、Unsplash

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