【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】
隨著經濟成長數據改善，以及聯準會 (Fed) 即將開始退出量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施，美國經濟期待已久的通貨膨脹回溫可能終於將在今年實現。但專家警告，這也恐怕對經濟體系帶來衝擊。
《CNBC》週二 (7 日) 報導，富國資本管理 (Wells Capital Management) 首席市場策略師 Jim Paulsen 擔憂，美國經濟力道增強、失業率下降加上工產產能使用率提高，將使得美國通貨膨脹率微幅升溫，進而造成「復甦過程首波『通膨恐懼/過熱/Fed 能否夠快退出 QE』的恐慌」。
換句話說，即便美國通膨只是上升一點，仍可能引發連鎖反應，導致 Fed 減緩 QE 退場的速度甚至比去年 12 月宣布的計畫還慢。Fed 公開市場委員會 (FOMC) 當時決定，本月開始將每月收購 850 億美元資產的規模減少 100 億美元。
QE 退場若失去秩序，意味重蹈 Fed 過去退出積極貨幣寬鬆措施時的覆轍，加上這回 QE 的歷史規模重大，後果恐加重。Paulsen 在客戶報告寫到：「根據歷史經驗，貨幣政策重大轉向，很少會以受控制、直線性、有條不紊且平靜的方式完成，如同 Fed 今日暗示他們能做到的那樣。」
Paulsen 反而認為，當前所未有的大規模貨幣刺激政策若逆轉，很可能會引起一些不安，甚至是明顯的恐慌。他預期 QE 退場啟動後，市場資金將開始慢慢找到管道進入實質經濟體；屆時按照此機制的預期心理，金融市場可能將開始預期通膨升溫，即便上升的速度緩慢。
Paulsen 警告，這造成的結果將是：今年初井然有序且控制得宜的 QE 減碼，恐隨著時間推進而演變成「恐慌減碼」，導致債券市場再度遭遇破壞性重擊，並引發美國股市震盪，儘管基本上將收平。而大宗商品投資人則可能獲得穩健報酬。
Gluskin Sheff 經濟學家暨策略師羅森伯格 (David Rosenberg) 週一 (6 日) 發布客戶報告同樣警告，通貨膨脹正演變為市場最大威脅。他分析到，目前市場普遍預期，今年資產價格仍將升高、經濟持續擴張、Fed 的貨幣政策對市場友善，以及通膨開始升溫。即便債市空頭人士也預期殖利率只會溫和上升，股市多頭人士同樣預料今年漲幅不會太大。
但正是這樣的看法令他擔心。因為羅森伯格記憶猶新：Fed 在 2003 年「把大家騙入通貨緊縮陣營」，但下一年卻做出難以想像的舉動，大舉撤除了支持經濟的貨幣刺激措施。結果到了 2004 年底，美國核心通膨率並非現任 Fed 主席伯南克 (Bernanke) 所稱的低於 1%「過低」水準，而是衝上了 2%。他預警今年恐怕會也出現相同「意外」。
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