◎蔡明彰 CSIA
進入Q4的台股利潤與風險要兼顧，在台積電(2330)帶領下今年來台股已上漲15％，與美股道瓊指數績效相當，而在亞股中僅次於陸股上證的20％漲幅，卻大於日股的12％及遠優於韓股的1％，港股的3％。
台股漲幅超前
美股受惠聯準會降息，但台灣央行按兵不動，所以台股並沒有降息的資金行情，卻能夠與道瓊指數績效平起平坐，主要歸功於台商回流投資，估計今年將超過8000億元。陸股飽受中美貿易戰但今年漲升20％，因為去年大跌25％致使技術面基期低，不過台股去年只下跌9％不算低基期。
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圖說：進入Q4的台股利潤與風險要兼顧，在台積電帶領下今年來台股已上漲15％，與美股道瓊指數績效相當。
台股不是低基期卻今年績效較陸股略遜一籌，主因受惠中美貿易戰的轉單利益，大陸Q3 GDP增速降至27年最低的6％，前Q3僅6.2％，若明年三駕馬車(出口、投資、消費)仍無法改善，2020年經濟成長率可能破6％大關，這說明今年陸股的上漲較大的基礎來自技術面反彈。台灣主計總處在8月上修2019年經濟成長率至2.46％，2020年更樂觀上看2.58％。為何全球都在下修今明二年經濟成長率預測值，台灣卻逆向前進呢?
最主要背景貿易戰的轉單利益大約分成二種，一是中美貿易戰加徵25％關稅，在台灣及東南亞的台商獲得由中國生產地轉出來的訂單。其次中國產業鏈去美化使訂單流向台廠，尤其是半導體最受惠。
據悉官方主計處對今明二年GDP預測的樂觀是緊盯台積電的法說財測。先前台積電Q3財測目標估營收91～92億元，實際為94億美元優於預期，季增21％。又預期Q4表現優於Q3，單季營收102～103億美元，季增9％。再對照主計處的下半年GDP預測值，Q3為2.67％，Q4達2.9％，Q4為全年高峰與台積電Q4營收創今年最高吻合。不過聰明的投資人要知道股市一向先行反應，今年台股的最高位置可能落在 10～11月，而不會在Q4末的12月，我認為指數雖然有機會攻過2018年2月的11270點，再創28年高點但上檔空間有限。
