中國A股近期交易量屢創新高，引發監管單位加強控管槓桿交易，以避免重演2015年股災式暴漲暴跌的教訓。根據《CNBC》報導，隨著市場熱度急升、成交金額突破歷史紀錄，中國證券監管機構已正式收緊融資融券規則，試圖為當前火熱的多頭行情降溫。
根據中國金融數據服務商「萬得資訊」統計，上週一至週三，滬深北三地股市日成交金額連續刷新歷史高點，其中1月17日更衝上人民幣3.99兆元（約合5,560億美元），遠超2024年10月的前高3.48兆元。同時，代表大盤的滬深300指數年初以來已觸及四年高點，並寫下自2020年以來最佳年度表現。
官方出手槓桿降溫 融資門檻全面上調
為遏止市場過熱情緒，中國三大交易所同步調升信用交易保證金門檻。新規於本週一正式生效，將信用買進的保證金比例從原本的80%上調至100%，意味投資人必須全額付款，才能進行新的融資買股，形同在新融資交易上實施「零槓桿」政策。
摩根士丹利發布報告指出，該行追蹤的A股市場情緒活動指數（A-share Market Sentiment Activity Index）近期飆升至91%，創下自2024年9月以來首見的超高水位，顯示市場進入「過熱區間」，這也促使監管機構採取行動防範潛在風險。
中國市場以散戶為主 「慢牛策略」精準控管
報導進一步分析，中國股市與國際市場最大差異，在於散戶交易占比極高。滙豐銀行數據顯示，約有90%的日成交量來自於散戶投資人，與美國紐約證券交易所僅20~25%的散戶占比形成強烈對比，此結構也使中國股市行情較容易被投機情緒主導。
中國避險基金「思睿集團」（GROW Investment Group）首席經濟學家洪灝指出，「近期成交量爆炸性增長，槓桿水位偏高，監管部門此時出手，意圖是『微調槓桿結構』，塑造一波可控的『慢牛行情』。」
財富管理公司Skybound Capital首席投資長邵天龍則分析，這波結構性過熱主要集中在AI與科技股，許多為新掛牌個股，受投機資金高度青睞。邵天龍並指出，中國創業板（ChiNext）近半年已大漲近五成，明顯領先上證綜指的漲幅，顯示市場熱點高度集中，並未全面蔓延。
市場主力以境內為主 熱錢湧入但影響有限
儘管外資近月淨流入逾500億美元，創下數年新高，市場主力仍以境內資金為主，外資參與度相對有限。Skybound資料顯示，外資在A股總成交中的占比仍偏低，難以左右市場主趨勢，這也使得官方監管手段更聚焦於本土投資行為的節奏控管。
摩根士丹利分析師指出，即便監管升溫，短期內流動性環境仍偏寬鬆，預料第一季A股與港股將持續受惠資金面支撐。監管部門目前並非針對系統性風險，而是防堵結構性炒作，藉此讓行情延續但不失控。
