文／住展雜誌 MyHousing
在全球地緣政治風險升溫、油價可能持續走高的背景下，通膨壓力逐漸浮現。房市趨勢專家李同榮指出，一旦通膨推升央行啟動升息循環，台灣房市將面臨「油價上漲、通膨升溫、利率走高」三重衝擊，未來走勢恐呈現「短期撐價、長期低迷」的發展格局。
李同榮分析，油價上漲將帶動企業成本增加，從製造、運輸到建築產業都難以倖免，進而推升整體物價，形成具有「全面性」與「遞延性」特徵的輸入型通膨。在此情況下，若央行透過升息抑制物價，將進一步壓縮消費力與企業利潤，拖累經濟成長動能。
升息雖有助於抑制通膨，卻也帶來資金緊縮的副作用，包括投資減少與消費降溫，市場流動性收斂，資產價格勢必重新評價。
在股市方面，李同榮認為升息環境將導致「短期重挫、中期分化、長期下修」的走勢。高成長科技股因估值受壓首當其衝，而能源類股則可能相對受惠，整體市場將進入結構性調整階段。
至於房市，由於反應較股市遞延，其走勢將取決於升息幅度。若升息溫和，房價仍具抗通膨特性，市場可能出現「價穩量縮」；但若利率快速上升，房貸負擔加重，購屋需求恐急凍，形成「量先縮、價後修」的修正格局。
李同榮也警告，在油價上漲與升息同步發生的情境下，台灣經濟恐面臨「高通膨、低成長、高利率」的停滯性通膨風險，使政策操作空間受限。
此外，過去「股市資金轉進房市避險」的模式，在升息環境下未必成立。由於持有成本提高、信用管制限制資金流動，加上房市流動性偏低與市場修正壓力，資金可能轉向保守的儲蓄體系，而非流入不動產市場。
油價與通膨只是開端，真正主導市場走勢的關鍵在於利率變化，尤其是升息的速度與幅度。整體而言，在升息循環中，股市將率先修正，經濟逐步降溫，而房市則延後反應，最終呈現「短期支撐、長期走弱」的趨勢。
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