挑跌深急漲股　用權證大賺小賠

《Smart智富》月刊 2017-04-11 17:14

撰文：呂郁青

「只要好好控制風險，權證是個很好的槓桿工具。」財經部落客蔡森靠著技術分析波段操作，40歲就提早退休。當年，他看準市場的大波動，全力放空，並且設好停損點，達到大賺小賠的致富之路，如今，有權證這種衍生性金融商品，更容易達到大賺小賠的目的。

投資權證，只需要用很少的資金，就可以獲得標的股票股價上漲的好處。與現股的融資比較，現股融資成數可達6成，因此，現股融資的名目槓桿倍數為2.5倍（1／0.4）。雖然不同條件下，權證的槓桿倍數不同，但多半都會超過4倍。

很多投資人認為權證很複雜，不過，蔡森說，其實權證的槓桿效果比融資更好，一旦預測有大波動的行情，利用權證布局的風險反而有限，頂多標的股票股價不斷下跌，讓權證本金歸零，但是，融資可能會被斷頭。如果平時有使用融資放大槓桿的投資人，可以考慮改以權證替代。

權證指的是一種權利契約，投資人在支付一筆款項（即權利金）購買權證後，有權利在約定的時間點或某段時間內，向發行權證的券商以事先約定好的金額，即所謂的履約價或執行價來購買一定數量的標的股票。但是，權證不需要真的換成股票才賣出。

舉例來說，如果鴻海（2317）股價90元，如果投資人看好鴻海會漲到97元，就可以買進履約價為95元的鴻海認購權證。當鴻海的股價由90元漲到97元時，權證也會由沒有履約價值（價外），變成有履約價值（價內），此時權證的漲幅會比標的股票的漲幅來得大，投資人就可以在市場上賣出權證，實現獲利。

想靠投資權證來獲利，挑選權證的標的股票和直接買現股有什麼不同？蔡森解釋，權證有2大特性，一是高槓桿；二是時間價值，因此，在挑選權證的標的時，首先要找會有波動的標的股票，而且，最好是在表態當下再買進，也就是當股價向上突破頸線時，再買進看多的認購權證；當股價向下跌破頸線時，再買進看空的認售權證。

買進現股可以慢慢等著股價上漲，但是，投資權證就不能慢慢等，因為權證有時間價值，會隨著到期日的逼近而逐漸流失，因此，再好的股票，如果還沒有表態前買進權證的話，有可能因等太久而付了太多的時間價值，即使後來標的股票真的上漲，所買的認購權證可能還沒賺到錢，或等不到波動就到期。投資人一定要記住，投資權證時，介入的時間點很重要。

股價表態時再介入，才不會浪費權證的時間價值，如果同時有多檔股票表態，該如何評估？又該選哪一檔股票的權證來投資呢？蔡森建議，有2種型態的股票，漲幅會比較大，較適合使用權證這種工具買進。

型態1》跌深的股票，但是底部整理的時間不用太久

跌幅3成∼5成就算是跌深的股票。跌深的股票反彈時，上漲的幅度通常會比較大，這種股票，打底不需要做很久，也可以有很大的反彈空間。

型態2》高檔下跌幅度不大，但是築底的時間夠久

例如，有2檔股票，同樣都是由高檔回檔10%，但是整理3個月的股票的上漲空間，通常會比整理1個月的股票大。

蔡森提醒，除了上述2種型態的股票之外，投資人也可以看看該標的股票過去的股性，是緩漲型還是急漲型，而急漲型的股票又優於緩漲型的股票。有些股票雖然上漲的空間夠，但是上漲的速度很慢，這類型的股票比較適合用現股投資，因為每持有權證一天，就要支付一天的時間成本，如果使用權證投資的話會比較吃虧。投資權證最好找到反彈空間大，而且反彈速度快的標的。