今天工商的頭條如下:

４月景氣 墜入衰弱藍燈

國發會昨（27）日發布4月份景氣報告，受到生產、出口、消費等內外需求轉弱影響，景氣綜合判斷分數驟減6分，創金融海嘯以來最大跌點，景氣燈號也由3月份黃藍燈，改亮出近2年8個月以來首顆藍燈。景氣同時、領先指標跌幅雙雙擴大，國內景氣已呈現轉弱跡象。

國發會每月將出口、股價、工業生產等9項指標走勢綜合成景氣綜合判斷分數，並依分數高低對映不同燈號，4月工業生產、非農部門就業、製造業銷售量、商業營收及製造業營業氣候測驗點皆比前一個月減分，總計減了6分，總分跌至16分，再度墜入藍燈區。

經濟發展處長吳明蕙表示，4月景氣綜合判斷分數驟降6分，是非常大的降幅，上次這麼大的降幅是在2008年9月金融海嘯時，換言之，這是2008年10月以來最大降幅，這個情況值得注意。

吳明蕙表示，景氣藍燈代表景氣低迷，但是因目前僅亮出第一顆，且16分是藍燈區的最高分，說台灣目前景氣低迷，有點武斷，國發會的看法是：「目前景氣呈現轉弱跡象。」

上次藍燈是出現在2011年11月～2012年8月歐債危機期間，隨後景氣轉為黃藍燈，去年2月回升至代表復甦的綠燈，惟去年12月以來又忽綠、忽黃藍，4月終於又陷入藍燈。

國發會也公布4月景氣領先、同時指標，領先指標較上月跌0.58％，為連續12個月下滑、同時指標跌0.55％，也是連續7個月下滑，且跌幅逐漸擴大。

展望下半年，吳明蕙表示，美國首季經濟成長不佳，是受氣候及港口工人罷工等短期因素影 響，第二季可望好轉，另日本、歐元區的前景看好（依其領先指標及PMI 研判），加上油價下半年可望回穩，我礦產、化學品及塑膠製品出口金額下滑的不利因素也可望消除，還有失業率下滑也有助於消費信心的提升，綜合研判，雖目前 我國短期經濟成長較弱，但未來應可漸改善。

對於媒體詢問未來是否會一直停在藍燈？吳明蕙表示，事實上，本次是落在藍燈區的最高分，5月重返黃藍燈的機會很大。

簡單的說就是國內外的經濟都不佳
造成台灣的景氣轉弱
重點是這是4月的燈號
目前已經是5月底了
所以是屬於落後指標
那麼是否具有參考性呢?

我們來看看過去一段時間的燈號
跟加權走勢的比較圖



上圖可以看到
黃色區塊就是景氣燈號往下掉的時期
可以看到過去一段時間
只要景氣燈號往下掉
那麼股市就會出現一波修正

不然就是股市先出現修正後
景氣燈號才往下掉

因此股市是燈號的領頭羊
燈號則是確認的訊號

不過目前台股並沒有出現明顯修正
但是燈號卻是明顯往下掉
所以只有兩種可能

1.股市開始跟上基本面－＞出現一波修正

2.燈號是落後指標－＞下個月燈號要大幅攀升

4月的燈號是大幅下降
但是加權指數卻硬生生攻上萬點
這是熱錢太多所造成的結果

不過今天有另一則新聞

央行加碼200億 回收游資

因應美聯準會主席葉倫的升息說，央行加大回收市場游資規模。中央銀行昨（27）日宣布，6月標售的364天期定存單（NCD），再加碼200億元，增為標售1,500億元，擴大回收市場過剩資金。

市場解讀，這應與葉倫首度明確表示今年內升息有關，由於台灣資金過剩情況未變，央行也跟進重啟升息預先準備。

「今年來已調高兩次了，（364天期NCD）3月調高至1,300億元，6月又調高到 1,500億元，看起來不太尋常」。銀行主管說，2010年4月重啟標售 364天期NCD以來，每月都維持1,000億元，一直到Fed傳出升息訊息，去年2月調高至1,200億元，及今年3月調高至1,300億元，雖然央行 都強調是因應農曆年的季節性調整，但調高後至今都再也「回不去了」，後續更一直加碼提高標售金額。

金融人士指出，央行標售NCD回收市場無處可去的過剩資金，可視為資金寬鬆或緊縮的指標之一，因此，包括這次及去年調高標售金額，都顯示加強回收資金的腳步，為重啟升息循環作準備，最早更可追溯至2013年8月重啟標售2年期NCD，也可說是在測試市場對利率動向預期。

根據央行公布的定存單未到期餘額，上周突破7兆元後，一直維持在高檔。金融人士強調，今年來外資擋都擋不住，前4月累積破百億美元之譜，央行同樣採取增發定存單因，擴大沖銷市場早已過剩的資金，因應Fed如果一啟動升息，做為跟進的準備。

銀行主管認為，央行最新公布的貨幣供給M2平均年增率6.37％，雖然落在目區 2.5～6.5％內，其中2～4月共三個月單月年增率都突破6.5％之上，這應該也是今年二度提高364天期NCD標售金額主因，達到控制貨幣數量；至於 估計至5月底364天期加2年期NCD餘額有1.77兆元，等於調升存款準備率近5.7個百分點的效果。

為了因應美國FED可能的升息動作
台灣央行也開始收縮資金
因此對於未來的股市是不利的因素

未來台股是否可以再登上萬點
美國的經濟是觀察指標之一

美經濟數據 大四喜

美國周二公布4月耐久財訂單反映企業增加投資，房市景氣加溫和消費信心轉強，但數據亮 眼反而讓投資人擔心，聯準會將加快升息速度，加上市場擔心美元走強會衝擊企業獲利，導致美股3大指數周二盤中全面大跌。道瓊工業指數和標普500指數盤中 跌幅為0.8％，那斯達克綜合指數則跌逾1％。

商務部公布4月耐久財訂單，受飛機訂單下跌拖累，經季節因素調整後月跌0.5％，跌幅高於市場預估的0.1％。至於3月耐久財訂單從原先公布的月增4.4％，往上調升至月增5.1％。

4月扣除波動性大的運輸訂單後月增0.5％。被視為觀察企業投資動向指標的，是扣除飛機後的非國防訂單，4月份月增1％；3月從原先公布的月增0.1％，往上調升為月增1.5％。

商務部還公布4月新屋銷售，年率經季節因素調整後，月增6.8％至51萬7,000戶，高於市場預估的51萬戶。4月賣出新屋的中間價，年增8.3％至29萬7,000美元。

由於美國房市景氣正緩步回溫，以銷售速度來看，市場要完全消化目前新屋供應的時間，已縮小至4.8個月。

標普／凱斯席勒（S&P／Case Shiller）房價指數顯示，3月房價年增4.1％，雖然低於2月的年增4.2％，但仍反映美國房價持續上漲。3月10大都會區房價年增4.7％。20大都會區房價年增5％，高於市場預估的年增4.9％。

S&P道瓊指數委員會主席布雷瑟（David M. Blitzer）認為，目前房價是回升而非泡沫，因此沒有恐懼的理由。

但聯邦住房金融局（FHFA）公布3月FHFA房價指數月增0.3％，低於市場預期的月增0.7％。

經濟諮商理事會公布5月消費者信心指數，從4月的94.3點，上升至95.4點，高於市場預估。但該會指標總監弗蘭科（Lynn Franco）說，雖然第2季的消費信心正在好轉，但消費者態度仍維持謹慎。

美國的經濟若能夠強勁成長
那麼就能夠帶動台灣的經濟也轉好
雖然可能會讓升息動作加快
不過升息往往是短空長多
所以在升息前後的股市修正結束時
就可望有另一波的經濟成長行情了.