近日地緣政治風險攀升，尤其是美國與以色列聯手對伊朗開戰的緊張局勢，加上市場對伊朗戰事恐迅速升級的擔憂，已拖累全球金融市場，加密貨幣市場亦受波及。比特幣（Bitcoin）近日跌破 67,000 美元關卡，創下逾兩週以來新低，以太幣（Ethereum）也逼近 2,000 美元。過去 24 小時內，加密貨幣期貨市場有近 3 億美元的多頭部位遭到強制平倉，顯示投資人避險情緒濃厚。
根據《CoinDesk》報導，此波加密幣跌勢與美國股市下挫趨勢一致，那斯達克 100 指數期貨相較今年一月高點已下跌一成。國際油價持續維持在每桶 100 美元以上，助長通膨擔憂，進一步加劇市場不確定性。美國總統川普（Donald Trump）日前雖將針對伊朗基礎設施的攻擊暫停十天，此舉通常有利於風險資產，但市場的恐慌情緒並未完全消散。
然而，仍有分析師逆勢看好加密貨幣的避險潛力。根據《Benzinga》報導，資產管理公司 Fundstrat Global Advisors 研究主管暨 Bitmine Immersion Technologies 董事長湯姆·李（Tom Lee）直言，自二月下旬美以與伊朗戰事爆發以來，以太幣的表現優於標準普爾 500 指數達 17%，甚至超越比特幣、黃金等傳統避險資產。他主張在戰時情境下，加密貨幣作為價值儲存工具的表現明顯優於黃金，呼籲投資人將黃金換成加密貨幣，將其視為未來一年的「資金交易」。
此外，機構投資者對比特幣的興趣有增無減。儘管加密貨幣市場自去年十月以來市值縮水近半，但過去四週內，機構投資者仍向比特幣交易所交易基金（ETF）注入 23 億美元資金。包含摩根士丹利（Morgan Stanley）推出比特幣 ETF，摩根大通（JPMorgan）允許客戶以加密貨幣作為貸款抵押品，顯示加密貨幣逐漸獲得主流金融機構的認可。資產管理公司 Grayscale 研究主管 Zach Pandl 指出，許多機構投資者尚未配置加密資產，因此將當前跌勢視為以具吸引力價格建立部位的機會。
不過，BitMEX 共同創辦人暨加密貨幣投資者亞瑟·海斯（Arthur Hayes）則持不同看法。他認為，戰事本身並非比特幣價格上漲的驅動因素，而是戰爭引發的「印鈔」（貨幣供給擴張）才會推升比特幣價值。海斯表示，只有在聯準會開始擴大貨幣供給後，他才會重新進場購買比特幣。當前通膨壓力仍高，導致聯準會降息可能性降低，這與海斯買入比特幣的條件相悖。
宏觀經濟層面，美國十年期公債殖利率逼近 4.5%，創一年來新高，使得加密貨幣等風險資產吸引力下降。油價上漲與美元走強，也為加密市場帶來壓力。值得注意的是，中東地區的地緣政治緊張局勢，也促使部分美國盟友對支持衝突持保留態度，並加速石油貿易中「去美元化」的趨勢，例如伊朗提議以人民幣結算石油交易。中國在西亞的影響力日益增強，也反映了全球經濟秩序的潛在轉變，為加密貨幣在全球資產配置中的角色增添更多不確定性。
