商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據《The Motley Fool》報導，儘管全球經濟持續擴張，歷史數據卻不斷提醒投資人，牛市與經濟擴張週期終有結束的一天。從 1945 年至 2020 年，美國經濟擴張期平均約為 64 個月。然而，始於 2020 年 5 月的本輪擴張已持續約 76 個月，明顯超越了歷史平均水準。

文章指出，熊市（通常定義為主要股票市場指數從近期高點下跌至少 20% 的情況）並非罕見。在過去 150 年中，美國股市平均每六年便會進入一次熊市，且跌幅中位數約為 33%。這也引發市場對熊市將至的擔憂。

然而，歷史數據也顯示，等待熊市發生的時機成本可能相當高昂。《The Motley Fool》分析，投資者若等待標普 500 指數下跌 20% 才進場，平均需要等待三年時間。在這段等待期間，標普 500 指數在熊市來臨前，反而可能平均上漲 30%。即使最終等到市場下跌，投資者進場的點位通常也僅比最初等待的水平低 1.7%，這意味著錯過早期漲幅的代價遠大於等待的潛在收益。

面對這種市場規律，許多被視為「聰明」的投資者，其做法並非觀望。例如，股神巴菲特（Warren Buffett）執掌的波克夏（Berkshire Hathaway）公司，在 2026 年第二季買進了 235 億美元的股票，同時僅售出 37 億美元，結束了長達 14 個季度的淨賣出趨勢。截至 2026 年第二季末，波克夏仍持有約 3,650 億美元的現金、約當現金和美國國庫券。

同樣地，對沖基金經理比爾·阿克曼（Bill Ackman）領導的潘興廣場資本管理（Pershing Square），也在同季度新建了六個投資部位。阿克曼表示，選擇新投資標的主要是基於其長期獲利成長的潛力，認為這是驅動投資回報最重要的因素。這些例子顯示，這兩位頂尖投資者都選擇持續投入資金進行長期布局，而不是等待所謂的「理想」進場點。

報告進一步指出，從歷史上看，一次性投入資金（lump sum）的投資方式，在一年期內的表現有 68% 的時間優於分批投入（spreading investments over three months）。儘管先鋒集團（Vanguard）預計未來十年美國股市的年化報酬率可能因估值偏高而降至 4.2% 至 6.2%，但對於長期投資者而言，維持有紀律的投資計畫，可能遠比等待熊市來臨更為有利。這也提醒投資人，面對市場波動，堅守策略可能才是最終的獲勝之道。