商傳媒｜方承業／綜合外電報導

舊金山聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of San Francisco）預測，作為一種將加密貨幣價值與美元掛鉤的「穩定幣」（stablecoin），其發行商對美國國債市場的需求預計到 2030 年底將接近 4000 億美元。

過去五年來，穩定幣發行商持有的美國國債已增加約 2000 億美元。這筆增長抵銷了中國減持美國債務的逾四成。自 2023 年以來，穩定幣發行商增加短期美國國債的持有量，甚至超越了美國國債最大的外國持有者日本。

中國正持續調整其外匯儲備策略，逐步減少長期美國公債的持有。相較之下，穩定幣發行商傾向於持有短期美國國庫券，以確保其穩定幣與美元的一比一掛鉤能夠由高流動性資產支持。這項趨勢也受到法規影響，美國 2025 年的 GENIUS 法案規定，在此框架下獲批的國內發行商必須以美國國庫券等高品質流動資產，一比一支持其穩定幣發行。

截至 2026 年 8 月中旬，全球最大的穩定幣 Tether（USDT）和 USD Coin（USDC）合計佔據了穩定幣市場超過八成的市值。如果當前的增長趨勢持續，預計到 2030 年底，穩定幣發行商對美國國債的需求將幾乎翻倍，達到 4000 億美元左右。這種增長可能主要來自於跨境支付應用，尤其是在非洲、中東和拉丁美洲等地區，穩定幣能夠降低交易成本，並在當地貨幣波動較大的環境中提供穩定的價值儲存工具。

儘管穩定幣在美國國債市場的角色日益重要，但其持有的部位目前仍僅佔聯邦政府整體融資需求的一小部分。不過，由於全球監管發展和來自銀行跨國支付技術競爭等不確定因素，相關預測仍存在相當大的變數。