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再鼎醫藥 TIVDAK 中國獲批股價潛在低估近五成

商商傳媒 2026-06-17 09:14 📖 3 分鐘閱讀

📋 重點摘要

● 再鼎醫藥的癌症新藥 TIVDAK 已獲中國國家藥品監督管理局核准上市，專用於治療復發性或轉移性子宮頸癌。

● 儘管再鼎醫藥股東總報酬率近期下滑，但 TIVDAK 在中國的獲批推動股價上漲，分析師認為其股價可能被低估近五成。

● 公司預計未來 12-18 個月將推出多款新產品並擴展適應症，有望顯著擴大市場潛力與營收。

● 投資人需注意再鼎醫藥對外部授權藥物的依賴風險，以及中國市場競爭加劇的潛在壓力。

● 台灣藥廠拓展國際市場，特別是中國市場，應考量與國際夥伴合作以加速藥品核准程序。

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相關組織：再鼎醫藥

商傳媒｜吳承岳／台北報導

再鼎醫藥（Zai Lab）旗下的癌症新藥 TIVDAK 近期獲得中國國家藥品監督管理局（NMPA）核准上市，此藥物專門用於治療復發性或轉移性子宮頸癌成人患者。此項批准消息發布後，市場對再鼎醫藥的股價表現高度關注。

TIVDAK 鎖定的是經化學療法後病情惡化或復發的子宮頸癌患者。儘管過去一年再鼎醫藥的股東總報酬率大幅下滑 56.36%，但隨著 TIVDAK 在中國市場取得進展，該公司股價在過去一日上漲 3.87%，近七日漲幅達 7.58%。截至 6 月 16 日，再鼎醫藥的股價為每股 17.73 美元。

根據分析報告，再鼎醫藥的股價可能被低估約 47.5%，其公允價值預估為 33.78 美元。目前，再鼎醫藥的股價營收比（P/S ratio，即公司市值相對於其營收的比率）為 4.4 倍，而其公允股價營收比為 2.9 倍。相比之下，美國生技產業的平均股價營收比為 10.3 倍。這項數據指出，若市場估值趨近公允水準，股價的上漲空間可能不如表面明顯，但也存在一定的估值風險。

展望未來 12 至 18 個月，再鼎醫藥預計將推出多款具潛力的新產品並擴展現有產品適應症，包括 VYVGART、bemarituzumab、KarXT、TIVDAK 及腫瘤電場治療（Tumor Treating Fields）。這些產品加上其在腫瘤學和免疫學領域的深厚研發管線，有望顯著擴大再鼎醫藥的市場潛力並實現營收多元化，支撐未來的營收成長和獲利能力。市場普遍預期，該公司將有快速的營收擴張、毛利率改善以及更高的獲利乘數。

然而，投資人仍需權衡再鼎醫藥高度依賴外部授權藥物（in-licensed drugs）的風險，以及中國市場競爭日趨激烈可能對毛利率和未來營收潛力造成的壓力。從台灣生技產業的角度來看，再鼎醫藥在中國的成功案例，凸顯了像中國這樣龐大市場的藥品審核進展對生技公司估值的重大影響。台灣藥廠若欲拓展國際市場，尤其是考量中國的市場規模與審批速度，如何與國際夥伴建立合作模式、加速藥品核准程序，將是產業發展的關鍵考量。