財經

美股「紅旗」增多！美國銀行證券示警市場過熱，籲投資人獲利了結

商商傳媒 2026-06-09 13:17 📖 3 分鐘閱讀

📋 重點摘要

● 美國銀行證券示警，美國股市「紅旗」訊號增多，顯示市場可能已接近頂峰。

● 標普 500 指數多項指標顯示估值過高，本益比高的股票表現遠優於低本益比股票，為過度投機跡象。

● 儘管指數表現強勁，但內部變化劇烈，前段與後段股票回報率差異創疫情以來新高。

● 部分科技股基本面惡化，現金流量轉換停滯，大型雲端服務商資本支出佔營運現金流比重預計接近 100%。

● 美國銀行證券對標普 500 指數年底目標為 7,100 點，但建議投資人獲利了結。

#美國股市 #獲利了結 #估值過高 #紅旗

相關人物： Savita Subramanian

相關組織：美國銀行證券標普 500 指數聯準會

商傳媒｜吳承岳／台北報導

美國銀行證券（Bank of America Securities）近日發出警示，指出美國股市「紅旗」訊號正不斷增加，顯示市場可能已接近頂峰，建議投資人適時「獲利了結」。該投行策略師 Savita Subramanian 於 6 月 5 日發布的報告中強調，市場已出現過多警訊，熊市（市場下跌的警訊）觸發訊號已達約七成，與過往市場高峰時期的平均水平一致。

目前，標普 500 指數（S&P 500 Index）在 20 項指標中有 17 項顯示估值過高，相較於網路泡沫時期，仍有 8 項指標顯示其估值偏高。Subramanian 指出，這代表標普 500 指數從統計數據來看，已達「估值過高」（statistically expensive）的水平。她也提到，本益比高的股票表現遠優於本益比低的股票，此現象被視為「過度投機的跡象」。尤其科技股內部表現最佳與最差的區塊差距，已是 2000 年 2 月以來最闊。

儘管標普 500 指數整體表現強勁，但其「掩蓋了內部的戲劇性變化」。該指數前段與後段 10% 股票在過去三個月的回報率差異，已攀升至新冠疫情爆發以來的新高。美國銀行證券追蹤的指標包括消費者信心數據、成長預期、併購活動、信貸壓力，以及聯準會（Federal Reserve）發布的「高級貸款主任意見調查」（Senior Loan Officer Opinion Survey, SLOOS）。該調查 5 月份的報告顯示，消費者需求持續疲軟。

報告也指出，雖然部分科技股的基本面在槓桿、估值和資本密集度方面保持穩健，但自去年 11 月美國銀行證券的分析以來，大多數指標已趨惡化。值得注意的是，現金流量轉換（cash flow conversion）停滯不前，投資等級債券和股票供應增加，庫藏股（公司買回自家股票）佔市值比重放緩。此外，大型雲端服務供應商（hyperscalers）的資本支出（capex，指企業用於不動產、廠房及設備等長期資產的投資）佔營運現金流的比重，預計到年底將接近 100%，遠高於 2023 年的 40%。Subramanian 警告，這種「極端的價格行為可能預示著不穩定性正在上升」。

儘管如此，美國銀行證券仍認為標普 500 指數中的個別股票存在投資機會，但並不看好整體市值加權指數。該投行對標普 500 指數的年底目標為 7,100 點。