美國通膨遲遲未能有效降溫，加上就業市場展現韌性，雖然美股過去一段時間漲幅相當可觀，以及新任美國聯邦準備理事會（Fed）主席華許採取更為鷹派的立場；美國銀行和德意志銀行最新報告大幅調整對聯準會貨幣政策的看法，從原先預期降息轉向預測將在2026年升息，成為華爾街近期最具震撼力的政策觀點之一。

根據路透報導，美銀星期一表示，預計聯準會將在9月、10月和12月分別升息25個基點（0. 25個百分點），這是目前華爾街中最積極的升息預期。德意志銀行則指出，今年將升息兩次，一次在9月，另一次在12月，每次25個基點。美銀分析，聯準會去年啟動降息的主要原因，是當時勞動市場出現明顯降溫跡象，然而，今年以來美國非農就業數據持續優於預期，就業增長重新回到長期趨勢水準之上，顯示勞動市場已經止穩。

目前美國失業率與去年5月幾乎相同，但當時聯邦基金利率卻比現在高出75個基點，且聯準會當時完全沒有降息意願，這顯示當前經濟環境並不存在足以支撐降息的勞動市場壓力，反而為升息提供合理基礎。除了就業市場強勁外，美銀對通膨前景也抱持高度警戒，報告提到，美國核心PCE年增率將升至3.5%，遠高於聯準會2%的長期目標，儘管部分物價上漲來自關稅及供應鏈等一次性因素，但聯準會對這類通膨的容忍度已明顯下降。

此外，報告指出，最新點陣圖顯示有9位決策官員預測未來可能需要升息，而這項預測是在失業率並未預期下降的情況下做出，顛覆市場過去認為「就業市場必須進一步過熱才會升息」的認知。而聯準會主席華許近期公開談話也多次強調物價穩定的重要性、目前利率水準「未必具有明顯限制性」，同時淡化過去市場期待的AI提升生產力、進而壓低通膨的論述，透露出聯準會對通膨風險的警覺性正在升高，升息門檻已較市場預期為低。

美銀在報告中示警：「6月的預測總結和華許的評論表明，聯準會的反應比我們想像的要鷹派得多。」德銀則認為，從鷹派角度看，FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）有可能就7月份升息達成一致。而從鴿派角度看，近期能源價格和通膨預期的改善可能會更持久地降低採取行動的緊迫性。

儘管升息已成為美銀的基準情境，但報告也列出四項可能改變政策方向的風險因素包括，第一，美國就業市場在夏季出現明顯惡化，導致失業率快速上升；第二，核心PCE連續數月低於市場預期，使通膨趨勢重新下滑；第三，美股出現大幅修正，透過財富效應削弱消費需求；第四，聯準會政策立場再度轉向鴿派。此外，美銀認為7月提前升息雖非不可能，但機率相對較低，聯準會更可能等待夏季就業數據進一步確認後再採取行動。

 

這篇文章 美股利空將至？　美銀、德銀改口預測「聯準會9月啓動升息」 最早出現於 中廣新聞網。