蔡鎤銘/淡江大學財務金融學系兼任教授

引言

2026年2月底，美國與以色列對伊朗發動攻擊，中東局勢驟然升溫，全球能源市場隨之震盪。荷姆茲海峽航運受阻，原油及石腦油等石油產品的供應不確定性急遽攀升。作為全球最大原油進口國，中國大陸原油進口依賴度超過7成，其中約42%來自中東地區，理論上處於風暴核心。然而，實際情況卻呈現鮮明對比：原油進口量雖大幅下滑，石腦油生產不減反增，帶動塑膠、化學纖維等下游產業維持穩定運轉。這份從石腦油採購問題折射出的從容，正揭示中國大陸在能源安全與產業結構上長期布局的具體成果。彭博社更將此現象形容為「中國石油盾牌」，指中國已蛻變為全球首個「搖擺進口國」，足以牽動能源市場格局。

戰略備蓄與多元採購：原油供應的雙重緩衝

面對中東進口銳減，中國大陸並未陷入供應斷鏈的危機，關鍵在於事前建構的兩道防線。首先，規模龐大的戰略石油儲備發揮了至關重要的緩衝作用。綜合各方機構測算，包含商業庫存在內的總儲備量約在13億至15億桶之間。

Vortexa估算中國戰略石油儲備水位約2.9億桶；作為對比，截至2026年6月底，美國戰略石油儲備約為3.72億桶。中國已建成全球規模最大的石油儲備體系，正在新增11個石油儲備基地。7月起，中國更要求國營石油公司於2027年3月前再增儲近6000萬桶原油。此外，中國大陸在2025年因應中東地緣風險升高而積極累積庫存，使戰備存量在危機爆發前處於歷史高檔。

其次，長期推動的原油採購來源多元化，顯著降低了對單一區域的依賴。2025年，中國大陸原油進口來源國已達49國。中東地區進口占比雖仍達42.3%，但已較歷史高峰下降約10個百分點。俄羅斯已躍居最大進口來源國，占比約38%，2026年首季進口量更較前一年同期激增31%；非洲、中南美洲及加拿大等地的供應占比也持續提升。正是備蓄釋出與分散採購的雙重支撐，使中國大陸在原油進口遭受重創的情況下，仍能維持煉化體系的運轉。

根據中國海關總署7月14日公布的數據，6月原油進口量僅為2927萬噸，較前一年同期驟降41%，創近10年來最低水準。上半年整體原油進口較前一年同期減少11.4%。但原油精製量的降幅明顯小於進口降幅，顯示備儲有效填補了進口缺口。與此同時，中國大陸7月自伊朗進口原油預估將滑落至每日55.6萬桶，創下2023年初以來最低紀錄。

出口管制引導生產配置：從燃料轉向化工原料的機動調整

除了供應面的緩衝，需求面的政策引導同樣是石腦油生產得以維持的關鍵。危機爆發後，中國大陸國家發展和改革委員會迅速出手，於3月要求煉油企業暫停成品油出口。隨後數月，只有國營企業被允許出口汽油、柴油和航空煤油，且須按月申請出口配額。這項措施切斷了煉油企業將原油加工為燃料後外銷獲利的途徑，從而重塑了生產誘因。

在出口管制下，煉油企業被迫將生產重心從汽油、柴油轉向石腦油等化工原料。由於石腦油與汽油在煉製過程中可透過調整蒸餾與改質等工序進行一定程度的產能轉換，企業得以在原油供應受限的條件下，優先保障化工原料的產出。實際數據顯示，3月以後汽油與柴油的生產量與原油精製量同步縮減，而石腦油產量則逆勢增加，顯示出口管制成功引導稀缺原油資源從能源用途向化學品用途流動。

值得注意的是，隨著美國與伊朗在6月中旬達成臨時和平協議，中國大陸已於7月取消剩餘時間的成品油出口限制。由榮盛石化控股的浙江石油化工在暫停出口約4個月後，已獲准於7月恢復燃料出口。煉油企業7月計劃出口約300萬噸汽油、柴油與航空燃油，規模接近去年月均水準。其中汽油出口量可能升至40萬噸以上，柴油出口量可能增至60萬至70萬噸。這項放寬措施有助紓緩亞洲區域燃料供應偏緊的壓力。

「減油增化」產業戰略：從被動應變到主動轉型的制度基礎

如果說備蓄與出口管制是危機當下的應急手段，那麼「減油增化」的長期產業戰略，則為中國大陸石化產業提供了應對衝擊的體質基礎。這項方針的核心邏輯十分清晰：隨著電動車普及，傳統汽柴油需求成長趨緩；而半導體、新能源電池等高成長產業對化學品的需求則持續擴大。為此，中國大陸政府自2022年明確提出「減油增化」政策方向後，便持續透過行政指導與投資審批，引導產業從「燃料型」煉油向「化工型」煉化一體化轉型。

2025年9月，工業和信息化部等7部門聯合發布《石化化工行業穩增長工作方案（2025-2026年）》，明確提出行業增加值年均成長5%以上的核心目標，並要求嚴格執行新建煉油項目產能減量置換，重點支持現有企業的「減油增化」項目。當前國內煉油年產能已達9.39億噸，乙烯產能達6270萬噸，產業規模占全球石化市場46%。2026年，「三桶油」煉化項目總投資超過千億元人民幣。中國石化茂名石化投資約305億元，在保持1800萬噸年原油加工能力不變的前提下，壓減成品油185萬噸，乙烯產能由100萬噸擴至164萬噸。

榮盛石化更斥資196億元升級浙石化一體化基地，依託4000萬噸原油加工資源，聚焦「減油增化」主線提升芳烴、乙烯等化工原料產出比例。2026年7月，美國《化學與工程新聞》公布全球化工企業50強榜單，中國石油排名較上年上升一位，首次躋身前三。正是這套從政府到企業已運行多年的戰略共識，使產業在面臨中東供應衝擊時，能夠迅速將政策指令轉化為生產線上的具體調整。

結語

從石腦油採購問題觀察中國大陸的應對，可以清楚看到一條從短期韌性通向長期戰略的完整邏輯。充裕的戰略備儲與多元化的採購網絡，為突如其來的進口萎縮提供了即時緩衝；果斷的出口管制精準引導了資源流向；而歷時多年的「減油增化」產業轉型，更賦予了石化體系靈活調整的結構性能力。

三層機制的疊加，使中國大陸在原油進口大幅下滑之際，仍能維持石腦油生產乃至下游產業的基本穩定。中國石油首度躋身全球化工企業前三強，更從側面印證了這套戰略的長期成效。然而，備儲終有上限，中東局勢若持續惡化，長期影響仍不容樂觀。隨著中國大陸逐步放寬出口管制並啟動補庫存進程，這場壓力測試的真正考驗，或許尚未完全顯現。

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