野村投信今天發表最新投資展望，研判全球市場仍受地緣政治與通膨影響，波動難免，但台股中長期基本面維持正向，AI供應鏈仍為成長核心主軸；至於第三季全球股市，建議保持股優於債的資產配置，降低現金比重，股市加碼首選擁有AI半導體題材的美股、台灣、韓國及中國A股，債市部分看好非投資等級債與可轉換公司債。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，美伊衝突透過油價影響通膨與貨幣政策，聯準會預計維持審慎偏緊縮立場，不排除升息，但市場已逐步消化風險，後續仍將回歸基本面。台灣經濟方面，2026年GDP成長率上修至約9.6%，顯示在非低基期下仍具成長動能；外銷訂單穩健，電子與資通訊需求強勁，出口動能延續，加上通膨溫和、利率穩定，有利企業與資本市場發展。企業獲利預估成長上修至四成以上，成為台股重要支撐。投資策略建議聚焦高門檻與具升級能力企業，逢低布局。

姚郁如進一步指出，AI伺服器與高效能運算需求持續擴大，雲端業者資本支出增加，帶動台灣供應鏈全面成長，並延伸至關鍵零組件。技術上，散熱由氣冷轉向液冷，提升效率並降低能耗；電源與MLCC因高壓與新架構需求同步成長；AI伺服器電源朝800V高壓發展，2026年導入、2027年滲透率提升，推升供應鏈價值；PCB與CCL朝高階材料與高速發展；ASIC成為主要動能之一；記憶體雖受HBM需求帶動，但能否形成長期結構性成長仍待觀察。

至於非科技產業，結構性機會來自AI帶動電力需求，推升重電與基礎建設；2026年世足賽將帶動消費與品牌需求，加上庫存回補效應，成衣與製鞋等低基期族群具成長空間。

姚郁如指出，下半年觀察重點，建議聚焦三大方向：第一，地緣政治與油價波動對通膨與貨幣政策的影響；第二，美國聯準會利率政策變化及全球資金流向；第三，AI資本支出是否延續強勁動能，特別是雲端服務商投資計畫與產業供應鏈接單狀況。

因此，建議投資應聚焦長期趨勢向上產業，科技類股以半導體、AI、高速運算及關鍵零組件（如散熱、電源、電容與PCB）為核心；非科技產業則建議關注低基期、低庫存族群。儘管短期波動仍在，但在產業升級與獲利成長支撐下，台股長期仍具上行潛力，建議投資人把握產業成長主軸，在震盪中布局具競爭優勢及成長確定性的標的。

野村投信投資長陳致洲（如下圖中，記者李錦奇攝影）表示，全球企業獲利正以兩位數的速度成長，受到AI相關需求推動的科技股以及受益於油價上漲的能源股，是推動獲利成長與市場表現的主要動力。幾乎所有地區和產業的獲利成長預期均持續上調趨勢，凸顯股市基本面仍維持強勁成長。

在此情況下，即使目前股市估值較高，但考量未來的成長性，高估值有望獲得支撐，回檔時可採分批加碼方式持續布局，建議聚焦在成長潛力最佳的AI相關市場。

陳致洲表示，持續看好美股，亞洲則看好台股、韓股及中國A股。其中，看台股可先觀察美國的AI資本支出，將帶動台灣科技業者業績，另外，AI相關零組件的需求強勁，可望延續到2027-2028年，加上技術升級，將帶動台灣業者的拉貨；南韓股市則需稍微小心，因為過於集中在記憶體產業，且出現很多連結單一個股的數倍槓桿ETF，用來炒股，加上韓元表現弱勢，都需留意。

至於中國A股，已經由通貨緊縮轉為通貨膨脹，出口貿易佳溫，人民幣相對穩定，資金成本便宜，因此持續看好。

債市方面，隨著油價走低，通膨壓力明顯降低，即使美國5月份通膨數據位於高檔，但預期下半年核心通膨將逐漸回落，並可能在2027年第一季降至3%以下。雖然聯準會新任主席華許第一次主持會議後釋放相對鷹派的態度，引起市場對於今年升息的擔憂，不過，未來通膨壓力有望減輕，降低政策進一步收緊的可能性。最看好非投資等級債券，偏好較短存續期間債券。  野村投信海外投資部呂丹嵐表示，過去30年全球明顯低度投資(Underinvested)、經濟成長停滯、長期低利率的投資環境，已隨著AI的出現造成趨勢反轉，動能巨大。舉例來說，2025年11月，市場預估CSP企業在2027年的資本支出6000億美元，但現在的預估金額已大幅上調至1兆美元。因此，投資人亦須扭轉思維，持續參與這波由AI帶動的成長商機。

呂丹嵐表示，目前股市的多頭，並不是非理性繁榮，而是物理性繁榮，也就是AI帶動產業供應鏈需求，包括晶片、記憶體等等，而且是等比級數擴張，企業獲利跟著大幅成長。

野村投信固定收益部副總謝芝朕指出，短期來說，隨著通膨壓力降低，加上美國政府利息支出快速增加，預期今年內不會升息。市場已反映聯準會在今年下半年升息1-2碼，美國公債殖利率處於相對高位，提供收益緩衝。

至於中長期，則須留意五大趨勢，第一個是包括AI、國防以及綠能方面的鉅額資本支出，預估將從2026年的8.5兆美元增加至2030年的15.7兆美元。其次是企業籌資與各國政府支出上升將增加債券供給。第三與第四個趨勢是政府公債可能逐漸失去分散風險的效果以及各國央行對美國公債的購買力下降。最後，中國可能從通縮轉為通貨復膨，而人民幣未來表現可能偏強勢。  

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