韓國造船業訂單創五年新高 股價表現疲軟待重估

儘管全球船舶市場需求強勁，且韓國造船業者訂單屢創新高，但其股價表現卻相對疲軟。分析指出，今年上半年全球船舶訂單量已達到近五年來的最高水平，並受惠於匯率上漲、海事工程發包重啟以及國防工業動能等多重利好因素。

根據《克拉克森》（Clarkson Research）數據，今年五月份全球船舶訂單量達到452萬標準船隻係數噸（CGT），較去年同期大幅增長91%。韓國造船業在五月份的全球市佔率為44%，僅次於中國的47%。雖然中國在訂單艘數上領先，但韓國則專注於高附加價值船型，如液化天然氣（LNG）運輸船，使其在CGT指標上表現更優異。

包括HD Hyundai Heavy Industries和Samsung Heavy Industries在內的韓國主要造船廠，已達成全年訂單目標的九成以上，預計將超額完成任務。由於韓國船廠多以美元簽訂合約，美元走強有助於增加以韓圜計價的營收，進一步提升獲利能力。此外，曾陷入低迷的海事工程（offshore plant）市場也出現復甦跡象，為業者帶來新的接單機會，使投資重點從商船擴展至海事工程與特殊用途船舶。

未來成長動能方面，韓國政府上月公布的「核動力潛艦開發基本計畫」後續作業正在進行，預計在2029年至2030年間簽訂建造合約，並於2031年之後動工。具備潛艦建造經驗的韓華海洋（Hanwha Ocean）被視為主要受惠者。HD Hyundai Heavy Industries擁有穩固的訂單存量，並積極投入數據中心與特殊船舶相關的成長領域；Samsung Heavy Industries則在商船接單方面進展順利，其浮動數據中心建造業務也有望持續發展；而HD韓國造船海洋（HD Korea Shipbuilding & Offshore Engineering）則受惠於子公司業績表現良好及生產效率提升。

然而，與強勁的基本面背道而馳的是，今年韓國股市（KOSPI）整體上漲約100%，但造船業主要公司如韓華海洋、HD韓國造船海洋和Daehan Shipbuilding的股價，截至上週日（6月14日）漲幅分別僅有1.58%、-1.84%和-6.42%，明顯被市場排擠。SK Securities研究員韓勝漢（Han Seung-han）指出，市場資金過度集中於半導體類股、工會罷工風險以及原物料成本上漲擔憂，導致造船股未能反映其穩健的訂單和獲利改善。

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