全球加密貨幣市場正面臨嚴峻考驗,比特幣(Bitcoin)挖礦產業正因高昂成本與市場價格之間的落差,面臨嚴峻獲利困境。儘管比特幣價格在近期回穩,然而多數礦工的生產成本已普遍高於市場價格,導致產業利潤轉為負值,業者紛紛尋求轉型。
根據《MarketWatch》報導,比特幣自2025年10月創下逾12.6萬美元的歷史新高後,於同年11月步入熊市,價格從高點暴跌約44%。截至2026年4月9日,比特幣交易價格雖略高於7萬美元,但相較於2025年底平均約79,995美元的生產成本,仍處於劣勢。自2026年2月初以來,比特幣價格已持續低於其生產成本,礦工利潤從今年初開始轉負。
CoinShares研究主管James Butterfill指出:「比特幣礦工的利潤在今年年初確實轉為負值,而且這種狀況很可能沒有改變。」他表示,自2024年4月挖礦獎勵減半事件以來,2025年第四季是礦工們最艱難的時期。部分業者甚至面臨極高的單位成本,例如CoinShares估計礦商TeraWulf在2025年第四季挖一個比特幣的現金成本高達384,517美元。
比特幣挖礦本質上是能源密集型活動,透過專用電腦驗證交易並賺取新發行的比特幣及交易費用。因此,挖礦利潤對比特幣價格、電力成本及機器效率極為敏感。Decimal Digital Currency共同創辦人Henry Robinson解釋:「您的機器越有效率,產生相同算力所需的能源就越少,而算力決定了您每天能挖多少比特幣。」為降低成本,部分礦工甚至會在電力成本較高的尖峰時段關閉設備,僅在電費較低時運作。
面對獲利壓力,許多礦商已將目光轉向人工智慧(AI)基礎設施投資,使得其報告的成本已不單純反映比特幣挖礦業務。例如,CoreWeave這家公司最初便以加密貨幣挖礦起家,隨後成功轉型為AI基礎設施供應商。CoreWeave於2025年3月以每股40美元的價格上市,並在同年6月股價一度衝上約184美元,雖然截至4月9日股價回落至約91美元,但今年以來仍有16%的漲幅。