商傳媒｜方承業／綜合外電報導

全球金融市場的驅動力正在改變。根據《J.P. Morgan》最新分析，市場的焦點已不再單純由美國聯邦準備理事會（Fed）的貨幣政策主導，而是日益受到商品價格，特別是原油市場的影響。這項觀點與過去市場高度關注聯準會決策的習慣有所不同，顯示宏觀經濟與貨幣政策的複雜關聯正受到新因素挑戰，這也是本次報告的核心解讀。

報告指出，自今年七月美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議以來，美國 30 年期公債殖利率已上漲超過 20 基點，顯示長期借貸成本升高。與此同時，受到中東地區衝突發展影響，全球基準的布蘭特原油價格也攀升了約 13%。

進一步分析顯示，自中東衝突爆發以來，布蘭特原油價格持續在每桶 80 至 100 美元區間波動，並顯著推升了多種燃料成本。原油價格累計上漲 32%，汽油價格上漲 37%，柴油和航空燃油的漲幅更分別達到 50% 和 60%。

《J.P. Morgan》強調，美國煉油廠的產能已接近極限，這些煉油廠主要設計用於將重質原油轉化為精煉油品。目前，精煉油品供應，尤其是柴油和航空燃油，面臨著越來越大的壓力。這種商品市場的壓力與債券殖利率的走勢正形成一種越來越明確的關聯性，暗示了市場動能正從聯準會的政策走向，轉變為全球地緣政治與實體商品供需所驅動。