商傳媒｜吳承岳／台北報導

日本股市當前可能正進入與2023年末「聯邦準備制度（Fed）轉向漲勢」相似的局面，主要由於美國長期公債殖利率趨於穩定。然而，此輪行情與過去相比，仍存在多項關鍵差異，值得投資者審慎評估。

根據《英為財情》（Investing.com）報導，美國財政部已宣布將提高長期公債的買回上限，此舉旨在緩解投資者對長期殖利率上升的擔憂。美國財政部將於今年9月9日至11月4日期間，把剩餘期限10至20年及20至30年的公債買回操作上限，從每次20億美元提高至至少40億美元。

這項情況與2023年11月至12月期間的市場動態不謀而合。當時，由於經濟數據惡化和通膨放緩，美國長期公債殖利率急劇下降，市場普遍預期聯邦準備制度（即美國中央銀行制度）的升息週期即將結束，進而帶動了一波股市漲勢。儘管當時日圓兌美元大幅升值，但日本股市仍逆勢上漲。

然而，當前的環境與2023年末存在顯著差異。首先，儘管各國政府協調進行了貨幣干預，但日圓匯價仍維持疲軟。其次，全球地緣政治局勢緊張，特別是中東地區的不穩定，已取代了2023年末油價急劇下跌的情境。再者，日本製造業的復甦可能同時推動企業獲利改善，也可能促使日本銀行（即日本的中央銀行）加速升息，導致目前判斷升息週期結束仍為時過早。

美國銀行（Bank of America）對此指出，即使美國財政部大規模買回公債可能限制長期殖利率的無限上漲，但若經濟基本面沒有實質性變化，殖利率仍可能維持在高位。在這種情況下，日本股市將面臨一個「獲利成長與利率上升並存」的環境，而非2023年末由利率下降所支撐的行情。該銀行警示，若要實現持續性的上漲，需要更強勁的經濟基本面。

美國銀行預期，市場焦點將從追逐動能型股票和高貝他值股票（指價格波動幅度較大的股票）轉向「選股」策略。針對人工智慧（AI）相關股票，則建議根據公司的表現和估值進行選擇性布局。此外，先前錯過AI漲勢，但第一季財報表現亮眼的資訊科技服務、遊戲和知識產權相關公司，也受到市場關注。若日圓匯率能夠趨於穩定，內需相關股票有望受益；若日圓貶值態勢停止，中小型成長股也有機會回升。美國銀行預計，只要利率持續上升，價值型股票將持續保有其優勢。

總體而言，雖然許多市場主題與2023年11月至12月相似，但當前的宏觀環境更可能傾向於那些專注於謹慎選股的投資者，而非依賴廣泛的動能漲勢。截至8月21日，日經平均指數（日本股市的主要股價指數）收報66,016.36點，下跌0.30%。