商傳媒｜何映辰／台北報導

根據《Simply Wall St》週四分析指出，空氣產品公司（Air Products and Chemicals, APD）的股價，在與台灣半導體產業簽訂關鍵氣體供應協議後，可能遭到低估超過 12%。這項分析認為，儘管該公司目前本益比高於同業，但其長期成長前景和獲利能力提升的潛力尚未完全反映在現行股價上。

空氣產品公司的子公司 Air Products San Fu 近期與台灣擴張中的半導體設施簽署了一份長期協議，將供應工業氣體給新建的晶圓廠和封裝廠。市場看好該公司獲得半導體合約後，預期能帶動股價上漲。

分析師以公司長期建設計畫和利潤假設為基礎，估算出空氣產品公司的內部合理價值為每股 335.95 美元。相較於該公司目前每股 294.29 美元的收盤價，這意味著其股價遭到低估約 12.4%。分析報告採用 7.63% 的折現率進行估算，並假設未來幾年的利潤率和營收將有所成長。

這項估值的背後，是空氣產品公司在大型清潔能源項目上的巨額投資，包括氫氣、藍綠氨以及碳捕集計畫。這些位於中東、亞洲和美國墨西哥灣沿岸等成長地區的項目，有著數十年期的供電和供應協議支持，預計在未來幾年內陸續上線，可望為公司帶來穩健且可持續的收益，並推動營運利潤率持續走高。

儘管看好長期前景，報告也指出潛在風險。空氣產品公司目前約 31.3 倍的本益比（股價是每股盈餘的幾倍，數字越高代表市場願意為公司的獲利支付越多），高於美國化學產業平均的 26 倍，也高於該報告預期的合理本益比 24.3 倍。此外，大規模的項目支出可能使現金流面臨壓力，而氦氣市場的波動也可能持續壓抑利潤。儘管如此，該公司股價在過去一個月上漲 4.19%，今年以來也累積了 17.50% 的漲幅，但過去一年的總股東報酬率僅 1.65%。

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