商傳媒｜責任編輯／綜合外電報導

加密貨幣礦業服務商 BitFuFu 今年第一季財報表現不佳，錄得 3,500 萬美元的淨虧損，對市場上看好其盈利前景的論述構成嚴峻考驗。根據《Simply Wall St》報導，BitFuFu 在 2026 年第一季度的營收為 7,270 萬美元，每股虧損達 0.21 美元。扣除特殊項目後，淨虧損達到 3,500 萬美元。

過去一年間，BitFuFu 的營收表現大幅波動，從 2025 年第一季的 7,800 萬美元到 2025 年第三季的高峰 1.807 億美元。同樣地，每股盈餘（EPS）也在盈利 0.29 美元和虧損 0.44 美元之間擺盪。例如，該公司在 2025 年第二季曾實現 4,710 萬美元的利潤，第三季也有 1,150 萬美元的盈利，但隨後在 2025 年第四季和 2026 年第一季又轉為虧損，顯示其獲利表現極不穩定。

儘管如此，市場看多者指出，BitFuFu 過去 12 個月的追蹤營收仍維持在 4.721 億美元，追蹤淨虧損為 4,930 萬美元，認為這些季度波動只是短期現象。他們預期，隨著效率提升措施的實施，以及對比特幣相關服務的機構需求增加，BitFuFu 有望在三年內實現盈利，年獲利成長率預估可達約 158%。然而，目前的虧損狀況尚未在財報數據中反映出這條盈利之路。

不過，看空者則將焦點放在執行面和資產負債表的壓力。BitFuFu 目前的獲利仍不足以支付利息費用，且過去三個月股價波動劇烈，在公司尚未獲利並依賴未來改善的情況下，這些因素都可能帶來顯著影響。即使估值模型（如現金流折現模型 DCF）計算出的公允價值約為 8.39 美元，遠高於目前 1.86 美元的股價，且分析師目標價區間約在 4.17 美元，但實際的追蹤業績仍處於虧損狀態，近期季度表現也顯示大幅波動。

分析師的共識預期是，BitFuFu 未來三年的年營收將下滑約 2.2%，這與部分預估年成長 19.5% 的說法形成對比。雖然該公司過去五年來每年將虧損縮減約 5.3%，但近期重新陷入虧損，表明需在執行面上有所改善，才能讓看漲論點反映在財務數據中。BitFuFu 持續的季度虧損、疲弱的利息保障倍數以及獲利大幅波動，都顯示其獲利品質與財務韌性仍存在不確定性。