商傳媒｜吳承岳／台北報導

中東地區戰火重燃，美國與伊朗在昨日交換攻擊，導致地緣政治緊張情勢升溫。然而，與傳統避險資產的表現模式不同，黃金價格不漲反跌，美元則同步走強，顯示市場對地緣政治風險的反應模式已出現顯著變化。

根據報導，昨日美國（US）鎖定伊朗拉臘克島（Larak Island）的火箭發射器進行打擊，此前偵測到伊朗準備在霍爾木茲海峽佈設水雷。隨後，伊朗隨即以飛彈和無人機攻擊美國在約旦（Jordan）與阿拉伯聯合大公國（UAE）的設施。美國總統川普（Trump）更對伊朗主要石油出口樞紐哈爾克島（Kharg Island）發出軍事威脅。

過去，類似的地緣政治動盪通常會迅速推升黃金價格，使其成為投資者規避風險的首選。然而，本次衝突重燃，黃金價格卻在昨日下跌超過 1%，盤中甚至一度逼近 4,426 美元，顯示這種傳統的避險需求似乎已不再是市場的主導力量。市場分析指出，由於油價上漲預示著通膨壓力升高，這可能促使美國聯準會（US Fed）維持其鷹派立場（即傾向升息或維持高利率），進而推動美元走強。在此動態下，美元的強勢表現已超越了黃金在戰爭情勢下的避險吸引力。

美元指數（USD Index）在過去一週強勢反彈，扭轉了 8 月份以來的頹勢，並已連續三天收盤高於其下降阻力線。美國聯準會前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）上週五（8月28日）在 Jackson Hole（Jackson Hole）發表了鷹派演說後，市場對今年底前升息的預期從不到 25 個基點大幅上升至 34 個基點，帶動了短期美國公債殖利率上揚。數據顯示，美元指數與短期美國公債殖利率的相關性急劇增強，與黃金之間的負相關性也升至 -0.92，代表美元走強時，黃金價格傾向下跌。

從技術面來看，黃金價格週一（8月31日）收在 4,481.50 美元，未能守住 4,500 美元關卡，昨日則持續下探。在短暫反彈後，金價正處於一個收窄的盤整區間內，形成一個「看跌旗形」（bear pennant）的技術型態，暗示先前的跌勢可能將會延續，並可能重新測試更低點位。若跌勢持續，下一個潛在支撐位可能落在 4,400 美元、4,367 美元，甚至 4,315 美元。然而，若金價能突破此旗形的阻力位，則可能反彈回 4,525 美元。

這種「戰爭回歸，黃金下跌」的市場信號，對於全球投資者，包括台灣投資者而言，都是一個重要的警示。傳統上將黃金視為絕對避險資產的觀念，可能需要根據當前的宏觀經濟與貨幣政策環境重新評估。