摩根士丹利策略師警示：五大巨頭獨撐標普500，股市恐回檔5-10%
摩根士丹利策略師預警標普500指數可能下跌多少？
摩根士丹利首席美國股票策略師 Mike Wilson 警示，若債券市場波動性未能穩定，美國股市標普500指數恐面臨 5% 至 10% 的跌幅。目前標普500成分股中，股價高於 200 日移動平均線的比例已從約 75% 下降至不到 50%，顯示多數股票並未參與股市漲勢，這種市場廣度與指數表現的背離無法持久。此外，超過 40% 的標普500成分股已從 52 週高點下跌至少 20%，進入空頭市場。今年以來標普500的漲幅有高達 93% 由微軟、輝達、Meta、蘋果和 Alphabet 等五大科技巨頭貢獻，市場由少數權重股主導的現象明顯。
摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國股票策略師 Mike Wilson 日前提出警示，若債券市場波動性未能穩定，美國股市標普500指數（S&P 500，衡量美國 500 大上市公司表現的股價指數）恐面臨 5% 至 10% 的跌幅。
Wilson 指出，標普500成分股中，股價高於 200 日移動平均線的比例已從約 75% 下降至不到 50%。這代表多數股票並未參與股市漲勢。他認為，這種市場廣度（參與市場上漲或下跌的股票數量）與指數表現的背離無法持久，最終將會是廣度提升，或是指數回落以符合市場廣度。電視節目《瘋錢》（Mad Money）主持人吉姆·克萊姆（Jim Cramer）亦觀察到，有 204 檔標普500成分股已從 52 週高點下跌至少 20%，意即超過 40% 的股票正處於空頭市場。
今年 7 月以來，標普500的漲幅有高達 93% 是由五大科技巨頭（市值龐大的龍頭科技公司），包括微軟（Microsoft）、輝達（NVIDIA）、Meta、蘋果（Apple）和 Alphabet公司（Alphabet）所貢獻。這顯示市場由少數權重股主導的現象。
儘管市場存在潛在的回調風險，報導也指出，過去一年標普500的遠期盈餘增長了 36.7%，而指數本身僅上漲 17.9%。這意味著與一年前相比，市場的遠期本益比（P/E ratio）實際上有所降低，整體估值相對合理。微軟等公司預期年度每股盈餘（EPS）成長率仍超過 20%，顯示這些巨頭的基本面依舊強勁。然而，Wilson 的預警強調，債券市場的穩定性，尤其是殖利率的走向，將是影響股市未來走向的關鍵因素。
導致標普500指數可能下跌的原因是什麼？
主要原因是債券市場波動性未能穩定，以及市場廣度與指數表現的背離。目前市場由微軟、輝達等五大科技巨頭主導，超過 40% 的成分股已進入空頭市場，顯示多數股票並未參與漲勢。
儘管有下跌風險，標普500指數的估值是否合理？
報導指出，過去一年標普500的遠期盈餘增長了 36.7%，而指數本身僅上漲 17.9%，這意味著市場的遠期本益比實際上有所降低，整體估值相對合理。微軟等公司預期年度每股盈餘成長率仍超過 20%，顯示這些巨頭的基本面依舊強勁。
