商傳媒｜方承業／綜合外電報導

美伊軍事衝突近期情勢加劇，凸顯新興市場的投資集中風險，尤其當全球投資人尋求標普500（S&P 500）以外的多元資產配置時，此問題更為顯著。這場地緣政治動盪，使得新興市場股市的表現，愈發繫於少數與人工智慧（AI）熱潮相關的科技股，導致市場面臨顯著波動。

《MSN》報導指出，iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）過去幾年表現強勁，2025年上漲29%，今年也仍維持小幅漲幅。然而，該ETF的持股高度集中於亞洲，其中中國、南韓、印度和中華民國合計佔總權重逾四分之三，頂尖成分股中包含台灣積體電路製造公司與三星等科技巨頭。新興市場指數的科技板塊權重超過30%，反映其高度集中性。Global X資深新興市場投資組合經理Malcolm Dorson便指出，該指數約八成集中於亞洲，構成顯著的集中風險。

地緣政治緊張情勢升溫，已衝擊能源供應，進而影響倚賴能源密集製程的亞洲頂尖記憶體產業。南韓股市本週便經歷劇烈波動，週三創下有史以來最大單日跌幅，隨後於週四反彈，寫下2008年以來最佳單日表現。儘管如此，iShares MSCI South Korea ETF（EWY）本週仍下跌近13%。此番波動，部分原因歸咎於過去一年南韓科技股的強勢表現，例如SK海力士去年飆漲274%，三星也上漲125%。此外，軍事衝突爆發後，國際油價大幅飆升。上週五，布蘭特原油期貨突破每桶90美元，U.S. West Texas Intermediate原油期貨也逼近此價位。本週布蘭特原油上漲近26%，U.S. West Texas Intermediate原油則上漲逾30%。能源市場專家指出，中國本週已要求國內煉油公司停止燃料出口，以應對能源緊縮，其他亞洲國家也可能跟進採取類似措施，以儲備能源。

儘管面臨風險，ETF投資策略師認為，投資人現階段不需完全放棄新興市場。Malcolm Dorson建議採取「槓鈴策略」（barbell approach），平衡配置不同類型的新興市場，而非單一押注於某個區域。他認為，若投資人希望維持國際市場曝險，應考慮將拉丁美洲市場納入考量，以平衡亞洲市場的風險。阿根廷、巴西、哥倫比亞等拉丁美洲國家與能源及大宗商品市場關係密切，油價上漲將為這些經濟體帶來額外動能。此外，拉丁美洲國家正在推動的政治改革，也有望進一步支撐當地經濟。與美國股市相比，拉丁美洲多個市場的股票估值也明顯偏低，例如先鋒集團的標普500 ETF（VOO）目前本益比約28倍，而其新興市場ETF（VWO）本益比僅約18倍。