商傳媒｜吳承岳／台北報導

美國聯準會（Federal Reserve）將於本週三（9月16日）宣布最新的利率決策。目前市場普遍預期，聯準會升息一碼（0.25個百分點）的可能性高達80%。儘管升息環境通常對高收益股票不利，但三檔特別的股票——Ares Capital、Starwood Property Trust 和 Ladder Capital，因其大量投資於浮動利率資產，無論聯準會升息或降息，都有望從中獲利。

聯準會目前將基準隔夜利率維持在3.5%至3.75%區間，自2025年12月上次降息一碼後便未再調整。近期公布的美國8月份核心消費者物價指數（CPI）較前月上漲0.3%，年增率達2.4%，略高於聯準會設定的2%通膨目標，這為市場預期升息增添了壓力。利率的升降，往往牽動著各類資產的表現，尤其對依賴利息收入或融資成本的企業影響深遠。

這三檔股票之所以能在利率變動中保持優勢，關鍵在於其核心業務投資於浮動利率資產。所謂浮動利率資產，指的是其收益會隨著市場利率變化而調整的投資，例如浮動利率貸款。當利率上升時，這些資產所帶來的收入也會隨之增加；而當利率下降時，雖然收入可能減少，但這些公司多數的債務融資成本也會隨之降低，從而減輕其利息負擔，達到「兩頭賺」的效果。

Ares Capital 是美國規模最大的公開上市商業發展公司（BDC）。這類公司主要透過直接貸款和投資，為中型私人企業提供資金。截至第二季末，Ares Capital 的投資組合總額達293億美元，其中高達71%是浮動利率資產。在第二季新增的26億美元投資承諾中，更有94%是浮動利率債務證券。此外，該公司159億美元的債務中，也有74%採用浮動利率。Ares Capital 已連續17年維持或提高了其高殖利率股息派發，目前股息殖利率約為9.73%。

Starwood Property Trust 則是規模最大的不動產抵押投資信託（REIT），專注於商業不動產融資。截至第二季末，其資產組合達322億美元，包含商業貸款、自有物業、基礎設施貸款等多元配置。該公司的貸款組合幾乎都是浮動利率債務，其中173億美元的商業貸款組合有97%為浮動利率，而36億美元的基礎設施貸款組合也有96%為浮動利率。Starwood Property Trust 已持續派發高殖利率股息逾十年，目前股息殖利率約為12.29%。

Ladder Capital 也是一檔不動產抵押投資信託，擁有58億美元的商業不動產投資，主要業務是發放有擔保的商業不動產第一抵押貸款，尤其專注於短期的浮動利率過渡性貸款。該公司的證券投資組合也以商業不動產第一抵押擔保的短期債券為主。Ladder Capital 目標將其投資組合優化為65%的貸款和20%的證券，目前其股息殖利率約為9.57%。

總體而言，由於這三家公司策略性地側重於浮動利率債務投資，使其在利率變動的環境下，能有效規避市場波動風險，無論聯準會的利率政策走向如何，都能維持穩健的收益表現。

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