商傳媒｜吳承岳／台北報導

英格蘭銀行（Bank of England）近期發布分析指出，美元計價的穩定幣（Stablecoins）有望在全球範圍內擴大對美國公債的需求，並進一步鞏固美元作為全球儲備貨幣的地位。然而，這項新興金融工具的快速成長也伴隨著潛在風險，尤其是在大量贖回時可能對金融市場造成衝擊。

穩定幣強化美元主導地位與金融基礎

英格蘭銀行認為，穩定幣是一種加密貨幣，其價值通常與美元等傳統法幣掛鉤，旨在維持價格穩定。這類數位貨幣的廣泛採用，能為國際貿易結算、跨境支付及海外匯款提供更快速、低成本且高效的管道。隨著更多交易轉向美元計價的穩定幣，支撐這些穩定幣的儲備資產需求將隨之成長。這些儲備資產通常投資於美國國庫券及其他高流動性政府證券，因此可能增加對美國公債的整體需求。

前美國財政部副部長邁克爾·福肯德（Michael Faulkender）對此表示認同，他指出美元作為全球儲備貨幣，能為美國聯邦政府和消費者帶來較低的借貸成本，並增強美國影響全球經濟與國家安全情勢的能力。他強調，支付系統的演進也是國家安全議題，而美元的儲備地位是美國國力的工具。

市場規模與風險並存

根據《Crypto.news》報導，截至 2026 年中，全球穩定幣流通量已達約 3,000 億美元，其中美元計價的穩定幣佔據了近 98% 的市場份額。領先的穩定幣發行商，如 Tether 發行的 USDT 和 Circle 發行的 USD Coin，截至 2025 年底合計持有近 1,500 億美元的美國國庫券，並在 2025 年間買入約 330 億美元。英格蘭銀行金融政策委員會外部成員 Carolyn A. Wilkins 指出，美元穩定幣在市場上已具備「相當大的先發優勢」。

然而，穩定幣的快速成長也引發對金融穩定的擔憂。Carolyn A. Wilkins 警告，若多家大型穩定幣發行商同時出售其持有的美國國庫券，可能在政府債券市場已承受壓力時，加劇殖利率和流動性的變化。她舉例，2023 年 3 月矽谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉時，Circle 曾持有約 33 億美元存款於該銀行，導致 USD Coin 短暫失去與美元的掛鉤。

各國監管框架加速成形

為應對這些潛在風險，各國政府正積極制定監管框架。美國已於 2025 年 7 月頒布《GENIUS Act》，為美國支付穩定幣建立了聯邦框架，要求發行商為每一美元的代幣持有至少一美元的合格儲備。美國貨幣監理官辦公室（Office of the Comptroller of the Currency）預計在 2026 年 11 月敲定其穩定幣規則，最快可能於 2027 年 3 月生效。

在英國，金融行為監管局（Financial Conduct Authority）已於今年 6 月完成英國穩定幣發行規則的制定，並降低了部分最初提案的資本要求。英格蘭銀行則持續試驗穩定幣與模擬數位英鎊在跨境貿易支付方面的相容性，同時也對系統性英鎊穩定幣實施比美國更嚴格的儲備和流動性要求。

在此背景下，美國財政部長史考特·貝森特（Scott Bessent）重申，美國政府的目標是維持其在全球數位資產產業的中心地位。他強調：「我們的目標是讓美國繼續成為全球加密貨幣的首都。」此番言論被視為美國政府尋求在數位資產領域保持全球領導地位的既有政策延續。

總體而言，穩定幣被視為強化美元國際地位及支持美國公債市場的戰略資產，但其潛在的市場風險也驅動各國監管機構加速完善相關規範，以期在金融創新與穩定之間取得平衡。