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韓國股市狂震散戶慘賠 56 兆韓元投資淪為「賭博」？

商商傳媒 2026-08-03 12:05 📖 4 分鐘閱讀

📋 重點摘要

● 韓國股市七月經歷劇烈震盪，波動程度超越 2008 年金融危機。

● 「單一股票槓桿型 ETF」的自動調整機制放大了股價波動，導致散戶損失慘重。

● 估計散戶投資人損失高達 56 兆韓元，市場資金也因此嚴重縮減。

● 金融當局的補救措施被認為遲緩且不足，未能有效預防市場風險。

● 文章質疑槓桿操作的性質已與賭博無異，並呼籲韓國進行資本市場改革。

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相關組織：三星電子 SK Hynix 三星證券

商傳媒｜吳承岳／台北報導

韓國股市在七月份經歷劇烈震盪，波動程度甚至超越 2008 年全球金融危機，引發市場對投資行為是否已淪為「賭博」的深切反思。上週五（7 月 31 日），韓國綜合股價指數（KOSPI）創下有史以來最大的單日漲幅 17.91%，然而，此前該指數一度跌至 5,663 點，且在當月經歷兩次熔斷，七月份月跌幅高達 33.19%，為 1990 年代以來最大跌幅。

造成這波極端波動的主因，被指向一種在 2023 年推出的「單一股票槓桿型 ETF」。這種金融商品設計用於追蹤個股每日兩倍的報酬率，其獨特的自動調整機制，會在盤中股價上漲時自動買進，下跌時自動賣出，導致股價波動以指數級放大。在美國利率和經濟變數的影響下，韓國股市經歷了前所未有的「雲霄飛車」行情，甚至一天內多次觸發「熔斷機制」（sidecar）。

這波異常波動估計造成散戶投資人高達 56 兆韓元（約新台幣 1.3 兆元）的損失。僅在 7 月 23 日至 7 月 9 日（註：時間序為報導原文呈現），個人投資人對 14 種單一股票槓桿型 ETF 淨買超 5.1919 兆韓元。其中，投資三星電子（Samsung Electronics）的槓桿型 ETF 虧損約 37%，投資 SK Hynix 的槓桿型 ETF 虧損約 42%。據報導，一名投資人因持有超過 21 萬股 SK Hynix 單一股票槓桿型 ETF，初始投入 50 億韓元，最終損失超過 21 億韓元。

市場資金也受到嚴重影響，投資人交割存款從 6 月 18 日的 128.4086 兆韓元，減少至 7 月 28 日的 107.1994 兆韓元，一個月內驟降 21.2092 兆韓元，顯示散戶已無力追加買進。對於金融當局的反應，各界普遍認為遲緩且不足。專家曾於單一股票槓桿型 ETF 推出之初便警告其可能帶來投機炒作與市場波動，卻在「活絡資本市場」的說詞下被忽視。直到市場混亂持續，金融當局才分別於 7 月 16 日和 7 月 29 日推出兩次補救措施。

這些措施包括從 7 月 31 日起，將單一股票槓桿型 ETF 的最低保證金從 1,000 萬韓元上調至 3,000 萬韓元現金，並暫停此類新商品的上市。此外，當局正考慮對個人槓桿投資總額設下 20% 的限制。然而，許多評論者認為這些措施為時已晚。一名投資人質疑，政府的對策除了勸告不要繼續加碼之外，似乎沒有其他有效方法。三星證券（Samsung Securities）研究員指出，韓國綜合股價指數雖已進入技術性超賣區間，但因投資人存款大幅減少且個人追加買進能力有限，缺乏明確買盤主力。

文章指出，槓桿操作將收益與損失都放大兩倍，這項基本原則被投資人所忽略。在高度不確定的個股上使用兩倍槓桿，性質已與賭博無異。輿論批評政府與金融當局未能預防性地處理可能擾亂市場的產品，直到數十兆韓元的損失發生後才採取行動。韓國綜合股價指數容易受到三星電子和 SK Hynix 表現影響的結構性弱點，也使整個市場面臨單一產業的風險。有媒體呼籲，韓國應進行資本市場中長期改革，包括產業多元化、改善公司治理，並解決長期以來韓國股市估值偏低的「韓國折價」（Korea Discount）問題。