主動、月配狂熱後回歸總報酬！009816不間斷複利效應 績效更勝主動型月月配 圖/PEXELS

美國最新通膨數據低於預期，點燃全球資本市場買氣，台股站上 4 萬 8 千點大關！隨著大盤持續朝 5 萬點挺進，面對市場上百花齊放的 ETF 標的，投資人無不面臨同一個抉擇：「究竟該選月月配息，還是不配息？」然而，根據近期市場實際績效顯示，「有配息」與「總報酬較高」其實完全是兩回事。

月配息 ETF 近年大受投資人青睞，主因在於每個月都有現金流入帳，給人落袋為安的實感。但許多人忽略了 ETF 除息後淨值會隨之扣除，要判斷一檔 ETF 是否真正替投資人累積資產，不能只看配息率的高低，而必須將「股價價差」與「配息」合併計算總報酬。

以主打月月配的主動式 ETF「主動中信台灣收益（00406A）」為例，雖然第三次配息連續第二次維持每單位0.138 元，但近 3 個月含息總報酬表現卻為 -0.28%；反觀採「不配息」設計的「凱基台灣 TOP50（009816）」，同期總報酬高達 +5.37%，大幅領先 5.65 個百分點。這項數據打破了「領配息等於賺錢」的直覺迷思，證明若價差跌幅大於配息金額，投資人無異於「領了配息、虧了價差」。

在這樣的市場行情下，009816 的「不配息」機制逐漸受到理性投資人的青睞。009816 將成分股配發的現金股利直接留在基金內部，持續滾入買進成分股，讓收益直接反映在淨值成長上。對於現階段無固定現金流需求的投資人而言，免去了「收到股息、扣除稅費與手續費後，再尋找時點手動買進」的繁瑣過程，真正實現資金 100% 在市場內不間斷的「複利效應」。

除了不配息的複利優勢外，009816 的選股邏輯也不同於傳統市值型或高股息 ETF。其從台灣市值前 50 大企業中，加入了「近四季稅後純益總和大於 0」的剛性篩選，優先排除營運虧損的企業；同時搭配「股價動能」進行動態加權，當權重設限產生多餘資金時，會優先加碼股價最接近 52 週新高、動能前 20% 的強勢股。這種「進化版智慧選股」機制，兼具被動型 ETF 的紀律與主動型選股的爆發力，帶動 009816 自今年 2 月掛牌以來規模快速成長，目前已站穩 16 元大關、朝 17 元挺進，區間漲幅超過六成。

投資沒有絕對優劣，若目的在於生活開銷的現金流，配息型 ETF 確實有其情境；但若目標放在長期資產極大化，不配息自動複利的設計則提供更高效的選擇。要判斷 ETF 的真正優勢，不僅要看多頭時誰漲得快，更要看行情反轉時誰能守住資產，總報酬才是資產累積的真實核心。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。