商傳媒｜方承業／綜合外電報導

儘管亞洲在全球經濟產出中佔據重要地位，其經濟擴張貢獻了全球近半成長，但區內的機構投資者（institutional investors），例如管理大型基金的退休基金與主權財富基金等，對亞洲私部門市場（private markets）的投資配置卻相對不足。此現象反映出歷史性的配置模式與結構性障礙，不過有跡象顯示資本流動可能正在轉向。

貝萊德（BlackRock）的 George Maltezos 指出，大多數有限合夥人（limited partners，即提供資金給私募股權基金但不參與日常管理的投資者），在亞洲的投資組合比例不超過 10% 至 15%。他強調，此配置與亞洲貢獻全球約三分之一的國內生產毛額（GDP）以及近半的全球經濟增長，形成明顯落差。全球前五大經濟體中，中國、日本和印度都在榜內，但它們在機構投資組合中的代表性仍不成比例。

在 SuperReturn Asia 2026 會議上，與會專家指出資本流動可能正在變化。特別是中國市場，儘管經歷了 2021 年至 2024 年的動盪，但其併購（buyouts）估值已向下調整，融資條件也顯著改善，重新引起投資者關注。PAG 的 Nikhil Srivastava 表示，中國的貸款價值比（loan-to-value ratios）目前已達 70%，借貸成本也因人民幣走強而低於 2%。

除了中國，日本和印度也被視為具有獨特機會的市場。然而，Partners Group 的 Kevin Lu 提到，東南亞市場相對分散，需要更多心力來深入探索。此外，過去五到十年大量資金湧入美國股市，特別是受人工智慧主題推動，使得該市場估值偏高。部分資金現在可能從美國市場轉向亞洲，這種轉變已在近期亞洲為主的併購基金規模上有所體現。

Thomas Friedberger 來自 Tikehau Capital，他將「電氣化」視為這一代最具代表性的投資主題。他觀察到，基礎設施已發展成為私部門市場中重要的資產類別。總體經濟與地緣政治的轉變，也可能改變資金流入美國市場的軌跡。此外，供應鏈重組帶來新的不確定性，而生成式人工智慧（Generative AI）也正影響私募市場參與者如何部署資本和評估風險。亞洲經濟體之間較低的相關性，以及各市場處於不同經濟和信貸週期的特性，為具備在地知識的投資者創造了機會。這也意味著，單一的區域策略可能難以捕捉到每個市場的細微投資機會。

總體而言，亞洲在全球經濟份額與其在機構投資組合中佔比之間存在明顯的差距，暗示著未來有機會進行資產配置的再平衡。